ディ・アイ・システムは下値切り上げ、22年9月期増収増益予想、23年9月期も収益拡大基調

　ディ・アイ・システム<4421>(東証スタンダード)は独立系のシステムインテグレーターである。大手SIerと長期取引関係を構築し、ワンストップサービスによる高い生産性などを強みとしている。さらなる成長に向けて顧客企業のDX推進を支援するためのサービスの強化・拡充を推進している。22年9月期は増収増益・増配予想(9月16日付で上方修正)としている。DX関連の受注が好調に推移しており、23年9月期も積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は上方修正を好感して急伸する場面があったが、その後は買いが続かず、地合い悪化も影響して反落の形となった。ただし下値を着実に切り上げている。好業績を再評価して戻りを試す展開を期待したい。なお11月14日に22年9月期決算発表を予定している。

■独立系のシステムインテグレーター

　独立系のシステムインテグレーターである。システムインテグレーション事業(業務用アプリケーション設計開発業務、インフラシステム設計構築業務、運用・保守)を主力として、教育サービス事業(新入社員・中堅技術者向けIT研修サービス)も展開している。連結子会社はアスリーブレインズ、ステップコム(21年10月に子会社化)、ウイーズ・システムズ(22年7月に子会社化)である。

　NTTコミュニケーションズなど大手SIerと長期取引関係を構築し、ワンストップサービスによる高い生産性、新卒者継続採用と教育サービスのシナジー効果などを特徴・強みとしている。21年10月には、福岡エリアの案件増加に伴うオフィス環境整備、および福岡エリアにおける採用拠点としての活用を目的として、福岡サテライトオフィス(福岡県福岡市)を開設した。

　21年9月期のセグメント別売上高構成比は、システムインテグレーション事業が95%(業務用アプリケーション設計開発業務が41%、インフラシステム設計構築業務が38%、運用・保守が16%)、教育サービス事業が5%(新卒向け研修サービスが4%、中堅向け研修サービスが1%)だった。セグメント別利益(全社費用等調整前営業利益)構成比は、システムインテグレーション事業が88%、教育サービス事業が12%だった。

　システムインテグレーション事業は、顧客の検収が多い第2四半期(1月～3月)および第4四半期(7月～9月)の売上と利益の構成比が高くなる傾向がある。ただし22年9月期から収益認識会計基準を適用しているため、これまでの売上高の四半期変動傾向に若干の影響(主に原価回収基準の影響)が生じる可能性があるとしている。教育サービス事業は毎年4～6月に新入社員向け研修の受注が増加するため、第3四半期(4月～6月)の売上高が拡大する傾向がある。

■DX推進に向けて人材育成・サービス拡充

　中期経営計画(21年9月期～23年9月期)の目標数値は、23年9月期の売上高64億07百万円、売上総利益12億93百万円、営業利益3億28百万円、経常利益3億26百万円、親会社株主帰属当期純利益2億19百万円を掲げている。さらに中長期目標として売上高100億円、営業利益10億円(営業利益率10%)を目指すとしている。

　経営方針には、人材の確保・育成およびビジネスパートナー拡大、企業のデジタル化やリモート化などキーワードに応じたIT技術の提供、DX推進を背景とするサービス拡充に向けた研究開発・新製品開発、新基幹システム導入による内部管理体制強化、ガバナンス・コンプライアンスの徹底、配当性向25%～30%目標とする株主還元を掲げている。

　システムインテグレーション事業では、元請け案件獲得加速(元請け比率20%目標)に向けたビジネスパートナーの拡大とワンストップ体制の確立、大手プレイヤーが希薄な中小規模案件への積極取り組みなどを推進する。なお21年9月期の元請け比率は20年9月期比8.3ポイント上昇して24.6%となった。

　教育サービス事業ではリモート研修サービスの体制強化などを推進する。22年8月には「メタバース体験研修」の提供を開始した。

　なお22年10月22日開催の企業・学校対抗のプログラミングコンテスト「PG　BATTLE　2022」にPrizeスポンサーとして協賛する。

■22年9月期増収増益予想、23年9月期も収益拡大基調

　22年9月期連結業績予想(収益認識会計基準適用のため前期比増減率は非記載、損益への影響軽微、9月16日付で上方修正)は、売上高が54億50百万円、営業利益が2億64百万円、経常利益が2億63百万円、親会社株主帰属当期純利益が1億76百万円としている。配当予想(5月13日付で期末1円50銭上方修正、9月16日付で期末1円上方修正)は、21年9月期比2円50銭増配の15円(期末一括)としている。

　前回予想に対して売上高を26百万円、営業利益を23百万円、経常利益を23百万円、親会社株主帰属当期純利益を15百万円それぞれ上方修正した。ウイーズ・システムズの子会社化(22年7月)に加えて、機器納品遅れで先送りとなっていた一部案件の検収、教育サービスにおいて22年8月に開始したメタバース体験研修も寄与するなど、グループ全体でDX関連の受注が好調に推移している。収益認識会計基準適用前の21年9月期実績との単純比較で増減率を算出すると売上高は17.1%増収、営業利益は29.4%増益、経常利益は27.1%増益、親会社株主帰属当期純利益は18.1%増益となる。

　なお第3四半期累計連は売上高が39億97百万円、営業利益が2億07百万円、経常利益が2億06百万円、親会社株主帰属四半期純利益が1億30百万円だった。主力のシステムインテグレーション事業が顧客獲得や既存顧客との取引拡大、さらにエンジニア工数の効率的な稼働などで概ね順調に推移した。

　収益認識会計基準適用の影響額としては、従来方法に比べて売上高が53百万円増加、売上原価が50百万円増加、営業利益、経常利益、税金等調整前四半期純利益がそれぞれ3百万円増加しているが、影響は軽微である。収益認識会計基準適用前の前年同期(売上高34億78百万円、営業利益2億26百万円、経常利益2億28百万円、親会社株主帰属四半期純利益1億55百万円)との単純比較では、一部案件の第4四半期への先送り、人件費の増加、コロナ禍緩和に伴う出張費・会議費の増加、M&Aに伴う支払手数料の発生などの影響で減益だった。

　システムインテグレーション事業は、売上高が14.8%増の37億440百万円(業務用アプリケーション設計開発業務が0.5%増の15億46百万円、インフラシステム設計構築業務が16.0%増の15億64百万円、運用・保守が69.5%増の6億28百万円)で、セグメント利益(全社費用等調整前営業利益)が10.7%増の7億38百万円だった。教育サービス事業は売上高が17.5%増の2億57百万円(新卒向け研修サービスが22.3%増の2億38百万円、中堅向け研修サービスが20.1%減の19百万円)で、セグメント利益が26.6%増の98百万円だった。

　四半期別に見ると、第1四半期は売上高が12億07百万円で営業利益が33百万円、第2四半期は売上高が13億40百万円で営業利益が1億54百万円、第3四半期は売上高が14億50百万円で営業利益が20百万円だった。なお四半期変動の季節要因として、システムインテグレーション事業は顧客企業の決算月となる第2四半期(1月～3月)および第4四半期(7月～9月)の構成比が高くなる傾向がある。教育サービス事業は新入社員向け研修の受注で、第3四半期(4月～6月)の売上高が増加する傾向がある。

　DX関連の受注が好調に推移しており、23年9月期も積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株価は下値切り上げ

　株価は上方修正を好感して急伸する場面があったが、その後は買いが続かず、地合い悪化も影響して反落の形となった。ただし下値を着実に切り上げている。好業績を再評価して戻りを試す展開を期待したい。10月20日の終値は741円、前期推定連結PER(会社予想の連結EPS60円21銭で算出)は約12倍、前期推定配当利回り(会社予想の15円で算出)は約2.0%、前々期実績連結PBR(前々期実績の連結BPS347円71銭で算出)は約2.1倍、そして時価総額は約23億円である。(情報提供:日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部)

【関連記事・情報】
・【特集】株安許容度を高めている銘柄にアプローチ、市場区分再編の関連銘柄が浮上（2022/06/03）
・【特集】所有期間利回りで６月末配当権利付き銘柄から９％の高利回りの海運株（2022/06/06）
・【特集】投資採算割り負けで増配や自己株式取得の株式還元策付き銘柄に注目（2022/05/30）
・【特集】「攻め６分、守り４分」の好業績株の個別銘柄物色にフォーカス（2022/05/23）