【アナリスト水田雅展の銘柄分析】アールシーコア株化は下値固め完了感、モミ合い１ヶ月経過

　　ログハウス（丸太組み工法住宅）のアールシーコア <7837> （ＪＱＳ）の株価は、下値固めが完了して出直りのタイミングが接近しているようだ。好業績見通しや指標面の割安感に見直し余地があるだろう。

　　ログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」の販売（国内直販部門と販社部門、および連結子会社ＢＰ社）と、カントリーログハウスなどキット部材の製造販売（北米部門）を展開している。東京・代官山の「ＢＥＳＳスクエア」と神奈川県の「ＢＥＳＳ藤沢展示場」の直営展示場２拠点など、全国ＢＥＳＳ展示場への新規来場者数は、前期（１３年３月期）が前々期比１５．３％増の２万１３４９件となり増加基調である。

■中期経営計画で契約棟数１９００棟、営業利益率８％

　　中期経営計画では１７年３月期に契約棟数１９００棟、売上高１８０億円、営業利益率８％、ＲＯＥ１８％（１３年３月期１２．１％）を目標数値に掲げている。重点戦略としては展示場５０拠点展開を目指し、空白・重点エリアの千葉・埼玉エリア、近畿エリア、九州・四国エリアでドミナント開設を進める方針だ。７月には福岡県福岡市に全国３９拠点目のＢＥＳＳ展示場となる「ＢＥＳＳ福岡西展示場」がオープンした。

　　今期（１４年３月期）の連結業績見通しは、契約棟数が前期比１７．３％増の１２００棟、契約高が同１７．９％増の１２３億円、売上高が同２４．１％増の１２７億円、営業利益が同２９．３％増の８億９０百万円、経常利益が同３１．５％増の８億９０百万円、純利益が同３３．８％増の５億３０百万円としている。

　　第１四半期（４月～６月）は全国ＢＥＳＳ展示場への新規来場者数が前年同期比１３％増加し、契約高（同２７．４％増加の２２億４１百万円）、売上高、利益ともに想定を上回り、第１四半期として過去最高だった。第２四半期（７月～９月）以降も、高水準の契約残高、藤沢展示場の通期寄与、新規販社の開拓やＢＥＳＳ展示場の新設、ブランド知名度向上効果に加えて、消費増税前の駆け込み需要も追い風だろう。費用増加を増収効果で吸収して大幅増益が期待される。

　　株価の動きを見ると、水準を切り下げて８月９日に１０１０円、８月３０日に１００５円まで調整する場面があった。しかし１０００円大台を割り込むことなく、足元では１１００円近辺まで戻して下値固め完了感を強めている。

　　９月１１日の終値１０９９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２８円３０銭で算出）は８～９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４０円で算出）は３．６％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ８４８円８０銭で算出）は１．３倍近辺である。

　　週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んで調整局面だが、８月９日と８月３０日の安値１０００円近辺で二点底を形成して下値固め完了感を強めている。また日足チャートで見ると、足元では２５日移動平均線を突破する動きだ。指標面では低ＰＥＲに加えて、３％台の高配当利回りにも見直し余地があり、出直りのタイミングだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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