ジェイエスエスは下値固め完了、22年3月期はコロナ禍の影響が和らいで収益回復基調

　ジェイエスエス<6074>(JQ)はスイミングスクールを全国展開し、スイミングスクール特化型企業では首位の施設数を誇っている。成長戦略としてスイミングにとどまらず健康運動への取り組みも推進している。22年3月期第2四半期累計はコロナ禍の影響が和らいで黒字転換した。通期も大幅増益予想としている。第2四半期累計の営業・経常利益の進捗率が高水準であり、通期予想に上振れの可能性がありそうだ。収益回復基調を期待したい。株価は安値圏でモミ合う形だが下値固め完了感を強めている。調整一巡して出直りを期待したい。

■スイミングスクール運営首位

　スイミングスクールを直営と受託で全国展開している。21年3月末現在の事業所数は直営62カ所、受託21カ所、合計83カ所(うちコンパクトプール15か所)である。スイミングスクール特化型企業では首位の施設数を誇っている。

　21年3月期の種類別売上高は、スイミングスクール収入が59億88百万円(直営事業収入が52億77百万円、受託事業収入が6億02百万円、企画課外収入が1億08百万円)、商品売上が4億69百万円、その他の営業収入が36百万円だった。また21年3月期末の会員数は子供会員が20年3月期末比6.5%減の8万331人、大人会員が11.3%減の9998人、合計が7.0%減の9万329人となった。21年3月期はコロナ禍の影響で会員数が減少し、売上高も大幅減少した。

　選手強化の実績として、東京2020オリンピックにおいて、競泳では渡辺香生子選手、五十嵐千尋選手、白井璃緒選手、飛込では玉井陸斗選手、荒井祭里選手、板橋美波選手、伊藤洸輝選手が出場した。

　スクール事業の強みには、総合フィットネスクラブとの比較で景気に左右され難いという点がある。入会から四泳法習得まで2～3年の安定した在籍が期待され、ベビーからの入会や選手コースへの進級で長期在籍の可能性も高まる。大人会員は高齢者が中心で、生涯スポーツ化も期待される。

　20年3月には、ニチイ学館<9792>との資本業務提携を解消し、日本テレビホールディングス<9404>と業務資本提携した。日本テレビホールディングスのグループ会社でフィットネスジムを展開するディップネス(20年4月1日現在、関東エリアを中心に全国173店舗を展開)と協業してシナジーを創出する。

■新規出店や商品開発強化を推進

　中期経営計画(21年6月にローリング)では目標数値として、最終年度24年3月期の売上高91億円、経常利益4億37百万円、当期純利益2億76百万円、EPS71円24銭を掲げている。成長戦略として、新規出店や商品開発強化などを推進するとともに、スイミングにとどまらず健康運動への取り組みも推進する。

　重点施策として、事業戦略では年間2事業所程度の着実な出店、中高年層をターゲットとしたプログラムの開発、水泳指導技術を活かした商品開発の強化、選手強化、業務受託および業務提携など事業パートナーとの連携、人事戦略では教育・研修の充実、評価制度・昇給制度の改革、女性社員の職域拡大と活用の高度化、財務戦略ではコロナ以前の業績回復、東証市場区分見直しへの対応を推進する。

■22年3月期2Q累計大幅増収で黒字転換、通期上振れの可能性

　22年3月期の業績(非連結、収益認識基準適用だが影響軽微)予想は、売上高が21年3月期比18.6%増の77億円、営業利益が3.4倍の2億79百万円、経常利益が3.2倍の2億87百万円、当期純利益が2億01百万円の黒字(21年3月期は4億40百万円の赤字)としている。配当予想は50銭増配の11円(第2四半期末5円、期末6円)である。

　第2四半期累計は、売上高が前年同期比36.5%増の37億71百万円で、営業利益が2億円の黒字(前年同期は85百万円の赤字)、経常利益が1億98百万円の黒字(同83百万円の赤字)、四半期純利益が76百万円の黒字(同3億21百万円の赤字)だった。収益認識基準適用による損益への影響は軽微だった。

　前年同期との比較でコロナ禍の影響が和らぎ、大幅増収で黒字転換した。全事業所合計の第2四半期末会員数は前年同期1.9%増の9万4785人となった。なお特別利益では前期計上の助成金収入1億84百万円が剥落した。特別損失には新型コロナ感染症による損失65百万円を計上したが、前期計上の5億22百万円に比べて減少した。

　四半期別に見ると、第1四半期は売上高が18億07百万円で営業利益が57百万円、第2四半期は売上高が19億64百万円で営業利益が1億43百万円だった。

　通期予想は据え置いた。コロナ禍の影響が和らいで増収を見込み、これに伴って利益も回復する見込みとしている。新規施設については既存施設の新築移転を含めて2店舗程度の開設を計画している。22年1月にはJSSスイミングスクール中川(名古屋市)を新築移転予定である。ディップネスとの協業(オンラインフィットネスなど)も本格化する見込みだ。

　第2四半期累計の進捗率は、売上高が49.0%、営業利益が71.7%、経常利益が69.0%、当期純利益が37.8%である。営業・経常利益の進捗率が高水準であり、通期予想に上振れの可能性がありそうだ。経済活動再開に伴って収益回復基調を期待したい。

■株主優待制度は3月末と9月末の年2回

　株主優待制度は毎年3月31日および9月30日の年2回、1単元(100株)以上保有株主を対象として実施している。保有株式数に応じて優待券(詳細は会社HP参照)を贈呈する。

■株価は下値固め完了

　22年4月4日移行予定の新市場区分については、21年11月15日にスタンダード市場選択の申請書を提出した。移行基準日(21年6月30日)時点でスタンダード市場の上場維持基準のうち流通株式時価総額が不適合のため、新市場区分の上場維持基準の適合に向けた計画書を作成・公表した。中期経営計画で掲げた経営戦略および重点施策を実施することで、25年3月期までに上場維持基準を充たすよう各種取組を進めるとしている。

　株価は安値圏でモミ合う形だが下値固め完了感を強めている。調整一巡して出直りを期待したい。11月24日の終値は459円、今期予想PER(会社予想のEPS51円97銭で算出)は約9倍、今期予想配当利回り(会社予想の11円で算出)は約2.4%、前期実績PBR(前期実績のBPS615円21銭で算出)は約0.7倍、時価総額は約18億円である。(情報提供:日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部)

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