【業績でみる株価】リオンの収益力向上顕著、３年で営業利益２．２倍、営業利益率４．８％から１０％台乗せ

■株価割安、上場来高値へ

　　リオン <6823> の収益力向上がすばらしい。前期（２０１３年３月期）の１株利益は１０１．０円と３年前の３５．５円に比べ大幅に増加している。

　　同社の前期売上は１７２億１２００万円で、『医療機器』と、『環境機器』の２つの事業から成っている。売上構成比率は医療機器が６２．２％、環境機器で３７．８％で、さらに、営業利益の構成では医療機器が６１．０％、環境機器が３９％となっており、医療機器事業が主力事業である。

　　３年前の２０１０年３月期と前２０１３年３月期比較では売上の６．９％増に対し、営業利益は実に２．２倍と大きく増加している。これは、２０１０年４月１日から組織改革を行い、機能別組織から事業部組織体制したことが大きかったといえる。

　　この結果、売上セグメントは、それまでの「補聴器」、「医用検査機器」、「音響・振動計測器」、「微粒子計測器」という機能別製品中心に４つのセグメントだったが、以後、医療機器と環境機器という２つの事業に移行した。社会ニーズ対応した、いわゆる「プロダクトアウト型」から、「マーケットイン型」への転換によってニーズに対応したきめ細かい製品を提供できたことが収益力向上に結びついたといえる。

　　主力の補聴器を持つ医療機器についてみてみよう。すでに、事業部制に移行する前から新製品開発及び販売に積極的で２００９年８月に言葉の明瞭度の高い『リオネットロゼ』の小型化、２０１０年２月にはブルートゥース通信（近距離無線通信）の利用できる『リオネットクレア』、さらに２０１０年３月に電池寿命倍増の高出力耳かけ型を発売している。さらに、２０１２年６月～８月には最上位ランクの『リオネットマジェスシリーズ』、今年２月には快適性を追求した中価格帯の『リオネットプレシア』を発売している。普及型から中価格帯、高価格帯までの品揃えを行い、全国展開のテレビＣＭや敬老の日、耳の日を中心に積極的な販売キャンペンも展開してきた効果が現れている。

　　また、医療機器事業における新生児の聴力障害を早期に発見する『耳音響放射検査装置』や電子カルテも堅調である。

　　一方、環境事業では『航空機騒音監視装置』、『液中微粒子計』、『新型空中微粒子計』、『振動監視装置』、『地震計』などが官公庁や海外の装置メーカー向けに堅調である。

　　今期（２０１４年３月期）は、売上１．７％増の１７５億円、営業利益９．７％増の１９億円、１株利益は１１２．９円と向上する。とくに、３年前に４．８％だった営業利益率は前期には１０．１％に大きくアップし、さらに今期は１０．８％の見通しだ。配当は３年前の年１５円から前期は年２２円とし、今期も年２２円を予定している。ただ、今期予想の配当性向が１９．４％と２０％を下回ってくることから増配の期待は高まりそうだ。

　　株価は３年前の２０１０年３月末の５１４円は今年３月末では８５５円と３年対比で６６．３％の上昇。さらに、今年９月１８日には１４９０円と年初来高値に買われ、２００９年１月以来となる１５００円に接近となっている。

　　ＰＥＲは１３．１倍、利回りは１．４％、１株純資産１１４７円に対しＰＢＲは約１．３倍。とくに、ＰＥＲはマーケット平均の１６倍台に比べると割安といえる。このため、１９９８年９月の上場来高値１８９０円奪回は十分見込めるだろう。さらに、２０００円台ということになれば増配期待や３年後見通しなどがポイントとなってくるものとみられる。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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