【アナリスト水田雅展の銘柄分析】日本エム・ディ・エム株価、急出直り、高齢化関連の本命

　　医療機器商社の日本エム・ディ・エム <7600> の株価は下値を固めて出直りの動きを強めている。成長分野の医療関連のテーマ性があり、指標面での低ＰＢＲも支援材料だろう。

　　骨接合材料、人工関節、脊椎固定器具など整形外科分野を主力とする医療機器輸入商社である。ジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約が前期に終了したが、米国子会社オーソデベロップメント（ＯＤＥＶ）社製品の拡販を強化しており、自社製品比率上昇によって売上総利益率が改善する。６月にはＯＤＥＶ社製造の脊椎固定器具の薬事承認を取得した。

　　中国市場の開拓に関しては、伊藤忠商事 <8001> と連携して具体的施策を決定する予定としている。ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品が中国における薬事承認を取得しており、中国の高齢化社会到来を背景として中期的に収益寄与本格化が期待される。

　　今期（１４年３月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比１５．６％増の９４億円、営業利益が５億４０百万円（前期は１億５２百万円の赤字）、経常利益が４億４０百万円（同３億９５百万円の赤字）、純利益が２億円（同３億９７百万円の赤字）の黒字としている。

　　第１四半期（４月～６月）は営業赤字が残ったが、通期ベースではジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約終了の影響一巡、骨接合材料の新規導入製品の通期寄与、北米市場での販売増加、米国子会社ＯＤＥＶ社製の好調に伴う自社製品比率上昇による売上総利益率改善などで、営業黒字化の見込みだ。想定為替レートは１ドル＝９３円としている。

　　株価の動きを見ると、９月２日に直近安値となる２３１円まで調整したが、６月７日の年初来安値２２０円水準まで下押すことなく反発し、９月１８日には前日比７円（２．７９％）高の２５８円まで戻す場面があった。下値固めが完了して出直り態勢のようだ。

　　９月１８日の終値２５４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７円５６銭で算出）は３３～３４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は２．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４０９円５８銭で算出）は０．６倍近辺である。

　　日足チャートで見ると、２５日移動平均線に続いて７５日移動平均線を突破した。下値固めが完了して強基調に転換した可能性がありそうだ。週足チャートで２６週移動平均線を突破すれば出直りの動きに弾みがつくだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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