NYの視点：タカ派FOMCはサプライズに

*07:03JST NYの視点：タカ派FOMCはサプライズに

2013年で最も重要とされる米連邦公開市場委員会（FOMC）がワシントンで開始された。焦点は米連邦準備制度理事会（FRB）が果たして資産購入規模の縮小を開始するかどうか。また、縮小を開始した場合の規模。さらに、四半期に一度予定されているFRBの景気見通しに注目が集まる。7-9月期に入り低調な米経済指標が続きFRBが景気見通しを下方修正することは間違いないと見られている。ただ、景気見通しの下方修正と、量的緩和第3弾（QE3）の規模の縮小を同時に行うことは通常、理にかなわない。この場合、QE縮小の正当化が必要となり、FOMC後の記者会見におけるバーナンキ米連邦準備制度理事会（FRB）議長の説明が必要となる。

FOMCを前に米国の経済専門局CNBCが実施した調査で、FRBが資産購入縮小を開始する時期としては今回の9月会合との見方が全体の48％を占め、最も多い。半数以上が10月までに開始を予想していることが明らかになった。規模は平均で150億ドル。現在実施している各月850億ドル規模のMBS（住宅ローン担保証券）と米国債の購入を700億ドル程度に縮小すると見ている。縮小規模は7月時点の調査の192億ドルを下回る。また、72％を米国債、28％をMBSと、米国債に焦点をあてた縮小が予想されている。ゴールドマンサックスのチーフエコノミストはFRBが米国債購入のみ縮小すると見ているようだ。

量的緩和第3弾（QE3）は2014年8月に終了。また、回答者の81％は、「FRBによる出口戦略の実施はすでに米国債、MBS市場で織り込まれている」と見ていることも明らかになった。米国債市場で10年債利回りは来年の夏までに3.4％まで上昇することが予想されている。6月時点では2.8％だった。

FOMCの結果発表を前に米ウォールストリートジャーナル紙のFedウォッチャー、ヒルゼンラス氏はQE縮小の見送りの可能性にも言及するなど、市場がハト派寄りに傾斜し始めた傾向も見られる。市場は、FRBが9月に資産購入縮小を開始すると見ているものの、「規模を50億ドルの少額にとどめる」との見方や「縮小を見送る」との見方も浮上。150億ドル以上の量的緩和第3弾（QE3）縮小を示すタカ派のFOMCとなると、逆にサプライズとなり、ドル買いを誘うと考えられる。

■CNBCエコノミスト調査（2013年9月）

＊FRBが資産購入縮小を開始する時期

9月：48％
10月：28％
11月：4％
12月：9％
1月：4％

＊米10年債利回り
来年の夏までに3.4％まで上昇（6月時点：同時期2.8％）

＊次期FRB議長
イエレンFRB副議長88％
コーン前FRB副議長6.3％《KO》