【アナリストの眼】アールシーコア株価は強い展開、契約棟数１７．３％増と好調、利回り３％台

＜業績＆株分析＞

　　ログハウス（丸太組み工法住宅）のアールシーコア <7837> （ＪＱＳ）の２７日株価は安値１２７０円（前日比５０円安）のあと１３５０円（３０円高）と引き戻している。今期（１４年３月期）好業績見通しを評価して上値追いの展開が期待されるだろう。

　　ログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」の販売を直営とＦＣで展開している。前期（１３年３月期）の全国「ＢＥＳＳ」展示場への新規来場者数は前々期比１５．３％増の２万３１４９件だった。中期経営計画では１７年３月期に売上高１８０億円、営業利益率８％、ＲＯＥ１８％を目標としている。重点課題として展示場５０拠点展開を掲げ、空白・重点エリアとして千葉・埼玉エリア、近畿エリア、九州・四国エリアでのドミナント開設を進める方針だ。

　　５月１５日発表の前期（１３年３月期）連結業績は前々期比８．３％増収、同３．８％営業増益、同４．６％経常増益、同３２．９％最終増益だった。展示場新設に伴う費用増加、基幹システム入れ替えに伴う減価償却費増加などで営業利益は小幅な伸びにとどまったが、新規販社の開拓、展示場新設などによるブランド知名度向上戦略、日銀による異次元金融緩和、住宅ローン減税延長措置、消費増税前の駆け込み需要などが追い風となり、契約高（受注高）は同１１．１％増の１０４億３４百万円と好調だった。

　　今期の連結業績見通しは、契約棟数が前期比１７．３％増の１２００棟、契約高が同１７．９％増の１２３億円の計画で、売上高が２４．１％増の１２７億円、営業利益が同２９．３％増の８億９０百万円、経常利益が同３１．５％増の８億９０百万円、純利益が同３３．８％増の５億３０百万円としている。展示場新設などが寄与して好調な受注が期待されるだろう。配当予想は１２年１０月の株式１００分割を考慮すると前期比実質１２円増配の年間４０円（第２四半期末１６円、期末２４円）とした。

　　株価の動きを見ると、１１年の２６０円近辺を起点とする長期の上昇トレンドが続き、５月２３日には年初来高値１４５０円まで上値を伸ばす場面があった。市場全体が波乱の展開となる中で５月２４日には１２６１円まで調整する場面があったが、終値では１３００円台に戻している。好業績見通しを評価する動きだろう。

　　５月２４日の終値１３２０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２８円３０銭で算出）は１０～１１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想年間４０円で算出）は３．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ８４８円８０銭で算出）は１．６倍近辺である。

　　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって、長期の上昇トレンドを継続している。５月中旬に上げ足を速めて目先的な過熱感も強めていただけに、足元の上げ一服の展開で適度な調整になった形だろう。指標面には依然として割安感があり、好業績見通しを評価して上値追いの展開が期待されるだろう。０５年１１月以来の２０００円台も視野に入りそうだ（本紙シニアアナリスト・水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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