アールシーコアは調整一巡、21年3月期赤字予想だが後半回復期待

2020年10月14日 08:26

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記事提供元:日本インタビュ新聞社

 アールシーコア<7837>(JQ)はログハウス「BESS」を販売している。21年3月期は新型コロナウイルスによる営業活動制限の影響で赤字予想だが、一方では、新型コロナウイルスを避けるための地方移住などで、ログハウス住宅・別荘の需要が高まる可能性もありそうだ。後半の回復を期待したい。株価は反発力の鈍い展開だが、21年3月期赤字予想の織り込みを完了しているだろう。調整一巡して出直りを期待したい。

■ログハウスのオリジナルブランド「BESS」を展開

 自然材をふんだんに使った個性的な木の家であるログハウスのオリジナルブランド「BESS」の販売を、国内直販部門、連結子会社BESSパートナーズ(BP)社、および国内販社で展開している。20年3月期のセグメント別(調整前)売上構成比は直販部門が26%、販社部門が50%、BP社が24%、営業利益構成比は直販部門が26%、販社部門が83%、BP社が▲9%である。FCを中心とした事業展開で高資本効率を実現している。

 20年3月期末の展示場は41拠点である。18年4月からは単独展示場の呼称を「LOGWAY」に変更し、東京都昭島市に直営の「LOGWAY BESS多摩」をオープンした。東京・代官山「BESS スクエア」および神奈川・藤沢市「BESS 藤沢」に続く3カ所目の直営拠点である。

 収益は直販部門とBP社の「BESS」売上、販社からのロイヤリティ収入および販社へのキット部材売上などである。四半期収益は物件引き渡し件数・時期などで変動しやすい特性がある。

 新中期経営計画ではスローガンに「曲がり真直ぐ、BESSの道」を掲げている。また重点施策としては、LOGWAY戦略のベストサイクル追求、新時代の暮らし方「梺(ふもと)ぐらし」の本格化、ブランドパートナー型FC制度の確立、長寿企業を目指す収益構造改革を推進する。

■21年3月期は新型コロナ影響で赤字予想だが後半回復期待

 21年3月期の連結業績予想(期初時点では未定、7月31日に公表)は、売上高が20年3月期比9.7%減の159億円、営業利益が6億40百万円の赤字(20年3月期は70百万円の赤字)、経常利益が6億90百万円の赤字(同74百万円の黒字)、純利益が6億円の赤字(同23百万円の黒字)としている。配当予想は30円減配の20円(第2四半期末10円、期末10円)である。

 全国のLOGWAY(展示場)の来場制限を設けるなど、新型コロナウイルスによる営業活動制限の影響で、受注高が減少(第1四半期は6.4%減の25億27百万円)している。また営業活動制限の影響は期末まで解消されず、今後の新規来場者数が前年に比べて60%~70%程度、受注高が80%~90%程度で推移すると想定している。

 第1四半期は、売上高が前年同期比3.8%増の31億33百万円、営業利益が4億21百万円の赤字(前年同期は4億81百万円の赤字)、経常利益が4億26百万円の赤字(同4億94百万円の赤字)、純利益が3億25百万円の赤字(同4億37百万円の赤字)だった。受注残の消化で増収となり、赤字幅が縮小した。

 当面は新型コロナウイルスによるマイナス影響が意識されるが、一方では新型コロナウイルスを避けるための地方移住などで、ログハウス住宅・別荘の需要が高まる可能性もありそうだ。後半の回復を期待したい。

■株主優待は3月末と9月末の株主対象

 利益配分については、DOE(純資産配当率)を重視した長期的視点での安定配当を行うことを基本とし、当面はDOEを7%程度まで高めることを目標としている。

 株主優待制度(毎年3月末および9月末時点の株主対象)については、優待内容を一部変更(BESS住宅新築工事割引の廃止を20年3月末基準日から適用。詳細は会社HP参照)した。また20年7月には優待内容の一部追加など拡充を発表している。

■株価は調整一巡

 株価は反発力の鈍い展開だが、21年3月期赤字予想の織り込みを完了しているだろう。調整一巡して出直りを期待したい。10月13日の終値は815円、今期予想配当利回り(会社予想の20円で算出)は約2.5%、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS840円75銭で算出)は約1.0倍、そして時価総額は約37億円である。(情報提供:日本インタビュ新聞社=Media-IR)

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※この記事は日本インタビュ新聞社=Media-IRより提供を受けて配信しています。

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