NYの視点：欧・日の静かな通貨戦争で円が伸び悩む可能性

*08:25JST NYの視点：欧・日の静かな通貨戦争で円が伸び悩む可能性

5月13日付けのシカゴIMM、投機・投資家筋のポジションで円の売り持ち高は前週の年初来で最低水準から増加した。ユーロは追加利下げ観測に2月以来の売り持ちに転じた。

■来週のポイント

一向に改善の兆しが見えないウクライナ情勢、日本銀行の金融政策決定会、黒田日本銀行総裁の会見に注目が集まる。また、世界経済への懸念が強まる中、中国の製造業指標が注目材料となる。

●ウクライナ情勢

25日：大統領選挙

オバマ米大統領、メルケル独首相はロシアが25日に実施されるウクライナ大統領選挙までに危機解決に向けた対応を示さなければ追加的な経済制裁に踏み切る断固とした方針を示した。ロシアの出方次第では、西欧諸国との対立が深まる可能性が警戒される。また、ウクライナから独立すると表明した新ロシア派は、大統領選挙には参加しない方針を示しており、ウクライナは事実上分断したまま大統領選挙を迎えることも懸念材料となる。

●日本

20−21日：日銀金融政策決定会
21日：黒田日本銀行総裁会見

日本銀行は今回の会合で金融政策を据え置くと予想されている。前回の黒田日本銀行総裁の会見で、経済に対して予想以上に楽観的な見解が示されたため追加緩和観測が後退。円の買い戻しに拍車がかかった。今回の会見では消費増税後の景気への判断に注目が集まる。

米ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）紙は、日本の高官が欧州連合（EU）高官によるユーロ高是正発言に対し「言行不一致だ」とフラストレーションを強めているという。安倍政権がデフレ脱却、景気底入れを目指し推進したアベノミクスの一環として日本銀行が質的・量的緩和に踏み切り、結果的に円安につながったことに対して、欧州は強く反対姿勢を示していた。昨年の2月、欧州連合（EU）、米国は日本に対し、金融政策が国内の目的だけで円安を目指したものではないことを公約する共同声明に署名させた。

本年に入りユーロ圏でのデフレリスクが上昇、欧州中央銀行（ECB）は方針を転換し高官らのユーロ高是正発言も目立つようになった。「為替相場は政策目標ではないが、物価安定目標の安定への深刻な懸念となっており、これに対処する必要がある」とドラギECB総裁も言及している。日本の高官は「日本に対し批判的だった欧州の態度は理にかなわない」「もし、欧州中央銀行（ECB）が一段の口先介入を実施すれば我々もだまっていない」と述べている。

ECBが追加緩和に踏み切れば、日本銀行も追随する可能性もある。また、円高是正発言が再び聞かれるかもしれない。円の上値は限られると考える。

●米国

19日：ウィリアムズ米サンフランシスコ連銀総裁（14年投票権なし）、フィッシャー米FRB副議長（14年投票権有）、バーナンキ米連邦準備制度理事会（FRB）前議長が講演
20日：ダドリーNY連銀総裁（14年投票権有）
21日：米連邦準備制度理事会（FRB）が4月29−30日に開催の連邦公開市場委員会（FOMC）議事録を公表、米上院、次期FRB副議長の人事承認、イエレンFRB議長ニューヨーク大で学位授与式のスピーチ、ジョージ米カンザスシティー地区連銀総裁（14年投票権なし）、コチャラコタ米ミネアポリス地区連銀総裁（14年投票権有）の講演22日：ウィリアムズ米サンフランシスコ連銀総裁講演

4月の米連邦公開市場委員会（FOMC）は予想通り政策金利を据え置き、資産購入規模を100億ドル縮小することを決定した。また天候の悪影響が後退したため、景気判断を「経済は上向き」と、前会合の「経済活動は鈍化」から引き上げた。

ブラード・セントルイス連銀総裁が言及したように「FRBの物価安定、最大雇用の2つの責務で目標水準が視野に入った」ものの、3月声明では「雇用やインフレが責務目標水準に近づいたとしても経済状況は当面の間政策金利を異例な低水準で維持することが正当化される可能性がある」と、低金利を維持する方針を表明した。

●中国

21日：5月HSBC製造業PMI：予想48.3（4月48.1）

＊日本円
ネット・円売り持ち：-64,707（5/13）←円売り持ち：-60,728（5/6）（直近ネット円買い持ち最高水準：08年3/25+65,920、04年2/6+64499）（過去最高ネット円売り持ち高：07年6/26-188,077）

＊ユーロ
ネット・ユーロ売り持ち：-2,175（5/13）←ユーロ買い持ち：+32,551（5/6）（07年5/15：+119,538過去最高買い持ち高、10年2/9-57,152過去最高の売り持ち高）

＊ポンド
ネット・ポンド買い持ち：+31,755（5/13)←ポンド買い持ち：+40,646（5/6）（07年7/22：直近ネット買い持ち高最高水準+98,366）

＊スイスフラン
ネット・スイスフラン買い持ち:+6,806（5/13）←スイスフラン買い持ち:+13,184（5/6）（過去最高スイスフランネット売り持ち高：07年6/19：-79,331）

＊加ドル
ネット・加ドル売り持ち：-26,037（5/13）←加ドル売り持ち：-31,600（5/6）（直近ネット買い持ち高最高水準：07年10/12+83001）

＊豪ドル
ネット・豪ドル買い持ち：+17,127（5/13）←豪ドル買い持ち：+8,637（5/6）

＊NZドル
ネット・NZドル持ち：+19,340（5/13）←NZドル買い持ち：+20,693（5/6）

＊メキシコペソ
ネット・ペソ買い持ち：+68,622(5/13)←ペソ買い持ち：+47,884(5/6）（直近買い持ち高最高：08年2/29+125,000）《KO》