【アナリスト水田雅展の銘柄分析】エスプールは調整が一巡して強基調に転換の可能性、決算発表が接近して期待感

　　人材サービスのエスプール <2471> （ＪＱＳ）の株価は調整一巡感を強めている。強基調に転換した可能性があり、１月１５日予定の決算発表が接近して、今期（１４年１１月期）業績に対する期待感が高まる可能性もあるだろう。

　　アウトソーシング関連のビジネスソリューション事業（ロジスティクスアウトソーシング、キャンペーンアウトソーシング、障がい者雇用支援サービス）を主力として、人材派遣関連の人材ソリューション事業（販売・営業支援、オフィスサポート、試験運営サポート）、マーチャンダイジングサービス事業を展開している。ロジスティクスアウトソーシングについては１３年１２月、新設した１００％子会社エスプールロジスティクスに承継した。

　　ロジスティクスアウトソーシングはネット通販市場の拡大が追い風であり、ＥＣサイト出店企業などの物流センター運営・発送代行で新規顧客獲得を推進している。障がい者雇用支援サービスは、障害者雇用促進法に基づいて大企業の障がい者雇用をサポートするもので、企業向け賃貸農園「わーくはぴねす農園」の栽培設備販売収入と農園運営管理収入が収益柱である。高付加価値サービスとして千葉県を中心に事業規模を拡大している。放射性物質除染業務は、ジャパンベストレスキューシステム <2453> の子会社バイノスから道路除染業務を受託している。

　　前期（１３年１１月期）の連結業績見通しは、売上高が前々期比６．５％増の５２億６２百万円、営業利益が同６５．８％増の８０百万円、経常利益が同２．２倍の６６百万円、純利益が５０百万円（前々期は３０百万円の赤字）としている。発送代行サービスの茨城県・つくばＥＣ物流センター開設費用、障がい者雇用支援サービスの新農園建設費用などの先行投資負担が発生したが、ロジスティクスアウトソーシングや障がい者雇用支援サービスが好調に推移して営業損益が改善する。

　　今期（１４年１１月期）連結業績についても、ネット通販市場の拡大が追い風であり、ロジスティクスアウトソーシングの事業規模拡大や生産性向上、好採算の障がい者雇用支援サービスの事業規模拡大などで好業績が期待される。なお１月１５日に前期の決算発表を予定している。

　　株価の動きを見ると、急騰して付けた９月高値２１９７円から反落して調整局面が続き、１１月２８日に発表した新株予約権発行による希薄化懸念も影響して１２月１６日と１２月１７日には８００円まで調整した。ただし８００円をボトムとして急反発し、１２月２４日に９９５円、１月６日に９９７円まで戻す場面があった。調整が一巡して出直り態勢のようだ。

　　１月６日の終値９８３円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９円４７銭で算出）は５０倍近辺、実績ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ５５円１８銭で算出）は１８倍近辺である。日足チャートで見ると戻りを押さえていた２５日移動平均線を回復した。また週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺から反発して１３週移動平均線を回復した。調整が一巡して強基調に転換した可能性があり、中期成長期待を高めて出直りが本格化しそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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