【アナリスト水田雅展の銘柄分析】ティー・ワイ・オー株価はモミ合い続く、１５０円前後が煮詰まる

　　ＴＶ－ＣＭ制作大手のティー・ワイ・オー <4358> （ＪＱＳ）の株価は調整一巡感を強めている。反発のタイミングが接近しているようだ。９月１２日予定の前期（１３年７月期）決算発表が接近して動意付く可能性があるだろう。

　　ＴＶ－ＣＭ制作事業を主力として、ＷＥＢ広告などのマーケティング・コミュニケーション事業も展開し、不採算事業の縮小・撤退・売却などによって事業構造改革を進めている。５月にはマーケティング・コミュニケーション事業内で不採算だったテオーリア事業を譲渡した。ＴＶ－ＣＭ制作市場およびネット広告市場は拡大基調であり、事業構造改革の効果や収益管理徹底などの施策も寄与して一段の収益改善が期待される。

　　前期（１３年７月期）の連結業績見通しについては、６月２７日に営業利益と経常利益を減額修正、純利益を増額修正、配当を増額修正して、売上高が前々期比３．５％増の２５０億円、営業利益が同３．３％減の１４億円、経常利益が同１６．２％増の１２億７０百万円、純利益が同３４．８％減の７億３０百万円、配当が同１円増配の年間３円（期末一括）とした。株主優待制度も１４年１月末から復活させた。

　　ＴＶ－ＣＭ制作事業で労働環境改善に向けて人員確保に努めたため、人件費の先行投資が発生して営業利益と経常利益を圧迫したが、ＴＶ－ＣＭ制作事業の受注が好調であり、マーケティング・コミュニケーション事業もＷＥＢ媒体広告関連を中心に受注が好調のようだ。今期（１４年７月期）については主力事業の好調に加えて、事業構造改革効果が本格寄与して一段の収益改善が期待される。

■収益改善期待、株主優待も復活

　　株価の動き（８月１日付で単元株式数を５００株から１００株に変更）を見ると、上値をやや切り下げながら足元は概ね１５０円近辺で推移している。ただし直近安値の７月３０日の１４２円水準まで下押す動きは見られず、下値を固めて調整一巡感を強めている。

　　９月３日の終値１５０円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２円２２銭で算出）は１２～１３倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間３円で算出）は２．０％近辺、実績ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ５８円３２銭で算出）は２．６倍近辺である。日足チャートで見ると戻りを押さえている２５日移動平均線を突破する動きであり、反発のタイミングが接近しているようだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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