【アナリスト水田雅展の銘柄分析】セキドは１００円前後が固まる、収益改善や低ＰＢＲに評価余地

　　ファッション専門店のセキド <9878> （東２）の株価は６月上旬から１００円近辺でモミ合う展開だ。収益改善や低ＰＢＲに評価余地があり、上放れが期待される。

　　１２年１０月に家電の店舗販売事業から撤退し、海外ブランド品を中心とするファッション専門店事業に経営資源を集中して収益改善を進めている。ファッション専門店事業は直営２２店舗を展開し、店名を「銀座ラブラブ」に統一する方針だ。ＥＣサイトはストリーム＜３０７１＞と業務提携して共同運営している。

■家電販売切り離しファッション事業特化で収益急改善、オリジナルブランド専門店も

　　中期的な成長戦略としては、高額のナショナルブランド、中・低価格帯のオリジナルブランド、アウトレットブランドなどの品揃え充実を強化するとともに、新業態としてオリジナルブランド専門店の展開も検討しているようだ。またＥＣサイトでは富裕層向けに重点を置いた品揃え、海外は卸売での展開を推進するようだ。

　　今期（１４年２月期）業績（非連結）見通しは、売上高が前期比１７．７％減の１２３億円、営業利益が１億４０百万円（前期は２億８８百万円の赤字）、経常利益が１億円（同２億８０百万円の赤字）、純利益が７０百万円（同１２億８３百万円の赤字）としている。家電店舗販売事業からの撤退に伴って大幅減収となるが、不採算事業から撤退した効果で営業損益が大幅に改善する見込みだ。事業撤退損失などの特別損失も一巡する。

　　第１四半期（２月２１日～５月２０日）の業績は、家電店舗販売事業から撤退した影響で前年同期比３１．９％減と大幅減収だったが、営業利益は２４百万円の赤字で前年同期の１億３９百万円の赤字に比べて大幅に改善した。経営資源の集中や間接部門のスリム化など構造改革が順調に進展しているようだ。

　　また６月以降の販売動向は、高額の海外ブランド品や好採算のオリジナルブランド「ポメランジェ」が好調で、人気商品の品揃え充実も寄与して計画を上回る状況のようだ。クリスマス・年末年始商戦の売上構成比が高いため、通期見通しに対する第１四半期の進捗率は低水準だが、足元の好調を考慮すれば通期上振れの可能性があるだろう。

　　株価の動きを見ると、６月７日の８９円をボトムとして反発し、７月は概ね１００円～１０５円で推移した。８月はやや水準を切り下げて９５円～１００円近辺でモミ合う展開だが、下押す動きは見られない。下値は堅いようだ。

　　８月２３日の終値９５円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ４円９４銭で算出）は１９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１円で算出）は１．１％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ２５３円５８銭で算出）は０．４倍近辺である。週足チャートで見ると１３週移動平均線が戻りを押さえる形になったが、収益改善や低ＰＢＲに評価余地があり、きっかけ次第で動意付く可能性があるだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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