【アナリスト水田雅展の銘柄分析】星光ＰＭＣ株価は煮詰まる、４００円前後のモミ合いが２ヶ月

　　製紙用薬品の星光ＰＭＣ <4963> の株価は戻り高値圏から一旦反落したが、戻り歩調に変化はなく、２６週移動平均線が接近して反発のタイミングのようだ。低ＰＢＲも支援材料だろう。４００円前後のモミ合いが７月２日からまもなく２ヶ月となり煮詰まっている。

　　ＤＩＣ＜４６３１＞の子会社で製紙用薬品事業、印刷インキ用・記録材料用樹脂事業を展開している。中期経営目標として設立５０周年にあたる１７年度の連結売上高３５０億円、営業利益率１０％を掲げ、高付加価値・差別化商品の市場投入・拡販に加えて、セルロースナノファイバーや導電性ナノ材料（銀ナノワイヤ）など新分野も強化している。

　　８月２日に発表した今期（１３年１２月期、決算期変更で９ヶ月決算）第１四半期（４月～６月）の連結業績は、前年同期比５．１％減収、同７．８％営業減益、同１８．６％経常増益、同３７．６％最終増益だった。世界的な景気停滞の影響で製紙用薬品事業が同６．３％減収、印刷インキ用・記録材料用樹脂事業が同２．０％減収となり、営業減益だった。ただし円安進行による外貨建て資産に係る為替差益が寄与して経常増益、最終増益だった。

■今期は決算期変更で９ヶ月決算、前年同期間比較で１１．８％増収、営業利益２．２％増益

　　通期見通しは前回予想を据え置き、売上高が１７９億７０百万円、営業利益が９億円、経常利益が９億６０百万円、純利益が５億９０百万円としている。前年同期（１２年４月～１２月）との比較で見ると１１．８％増収、２．２％営業増益、３．２％経常増益、３．０％最終増益で、実質的に増収増益の見込みだ。

　　石油化学品・ロジンなどの原材料価格の上昇がマイナス要因となるが、低調だった製紙用薬品、オフセットインキ用樹脂、トナー用樹脂などの需要が上向き、プロダクトミックス改善やコスト低減などの効果も寄与する。通期見通し（９カ月決算）に対する第１四半期の進捗率は売上高が２８．５％、営業利益が２８．５％、経常利益が３６．２％、純利益が４５．８％である。売上高と営業利益はやや低水準だが、経常利益段階では概ね順調な水準だろう。

　　株価の動きを見ると、７月以降は概ね４００円近辺で推移していたが、第１四半期業績を好感してモミ合いから上放れ、８月７日には４６５円まで上伸する場面があった。その後一旦反落して足元では４００円近辺まで調整しているが、そこから下押す動きは見られない。

■配当利回り３％、ＰＢＲは０．６倍

　　８月２２日の終値４０４円を指標面（１株当たりの今期予想数値は１２ヶ月換算）で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２５円９５銭で算出）は１５～１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は３．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６５４円９９銭で算出）は０．６倍近辺である。週足チャートで見ると下値を切り上げて戻り歩調に変化はないようだ。低ＰＢＲも支援材料であり、サポートラインの２６週移動平均線が接近して反発のタイミングだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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