【アナリスト水田雅展の銘柄分析】トレジャー・ファクトリー株価は底値圏、好業績を見直す展開に

　　リサイクルショップのトレジャー・ファクトリー <3093> （東マ）の株価は調整局面だが、底値水準とみられる。６月７日に１２００円割れがあるが、この時は長い下ヒゲチャートで、終値でみれば１３５０円台は底値圏といえる。今期（１４年３月期）好業績見通しに対する見直しも予想される。

　　関東圏を中心に総合リユースショップと服飾専門リユースショップを直営とＦＣで展開している。前期（１３年２月期）末の店舗数は直営「トレジャー・ファクトリー」４４店舗、直営「トレジャー・ファクトリー・スタイル」１８店舗、ＦＣ「トレジャー・ファクトリー」４店舗の合計６６店舗である。Ｗｅｂの取り組みも強化する方針で、４月には楽天市場にオンラインストアをオープンしている。

■今期１５．７％増収、営業利益８．２％増益、新規１０店の出店を計画

　　今期の業績（非連結）見通しは、売上高が前期比１５．７％増の９２億４０百万円、営業利益が同８．２％増の６億８０百万円、経常利益が同８．２％増の６億９２百万円、純利益が同１．２％増の３億７６百万円としている。新規出店は１０店舗の計画で、５月には関西１号店の神戸新長田店がオープンしている。

　　月次売上動向（前年比、速報値、ＦＣ除く）を見ると、１３年６月は全店が１１４．９％、既存店が１０３．９％だった。営業日が１日多かったことに加えて、衣料・服飾雑貨、家具、家電などが好調だった。６月の新規出店は１店舗で、６月末時点の店舗数は合計６９店舗となった。

　　なお７月１０日に第２四半期累計（３月～８月）業績見通しの修正を発表した。売上高を小幅に減額したが、営業利益、経常利益、純利益をいずれも大幅に増額修正した。新規出店費用が計画を下回ったことが主因のようだ。通期見通しは据え置いたが、通期予想に対する第１四半期（３月～５月）の進捗率は売上高が２３．９％、営業利益が３４．１％、経常利益が３４．０％、純利益が３５．９％と高水準である。通期の利益見通し増額の可能性もあるだろう。

　　リユース市場の拡大、既存店の収益力強化、出店エリア拡大と新規出店、原価率の高い業者仕入れ抑制や値下げ販売抑制による売上総利益率改善などで、中期的な収益拡大が期待されるだろう。

　　株価の動きを見ると、第２四半期累計見通しの増額修正を好感して７月１０日に１５７０円まで上伸する場面があったが、買いが続かず反落した。足元では市場全体の地合悪化の影響も受けて１３００円台まで調整している。

　　７月２９日の終値１３５２円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ１３５円９４銭で算出）は９～１０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は１．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ７４５円５３銭で算出）は１．８倍近辺である。週足チャートで見るとサポートラインの２６週移動平均線が接近している。今期好業績見通しであり、調整のほぼ最終局面だろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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