【アナリストの眼】企業業績下振れは、「アク抜けと売直しの二極化」、全般調整も

＜相場展望＞

　　来週（１０月２２日～２６日）の株式市場は、地合い改善で出遅れ修正が期待される一方で、前週（１０月１５日～１９日）の急ピッチの戻りに対する反動もあるだけに、全体としてはスピード調整の展開を想定する。企業業績の下振れに関しては、下方修正発表でアク抜けとなる銘柄と売り直される銘柄の二極化が鮮明になるだろう。

　　前週は、米９月小売売上高や米９月住宅着工件数などで米国景気の底堅さが確認され、格付け会社ムーディーズがスペインの格付けを据え置いたことなどでユーロ不安が後退した。外国為替市場ではドル・円相場、ユーロ・円相場ともに円安方向に傾いた。中国景気に関しては７～９月期ＧＤＰが市場予想とほぼ同水準だったことに加えて、９月鉱工業生産・小売売上高・固定資産投資で景気底入れとの見方も広がった。さらに国内では日銀の追加緩和に対する期待感が高まった。このように国内外で好材料が揃う形となり、売り込まれていた輸出関連、中国関連、半導体関連、景気敏感関連を中心に買い戻しの勢いが増した。

　　世界経済に対する過度な警戒感が後退し、国内では日銀の追加緩和期待もあるだけに、地合い改善で日本株の出遅れ修正の動きが期待される。ただし前週の週間上昇率は日経平均株価が５．４９％、ＴＯＰＩＸが５．０３％に達した。前週末１９日の米国株式市場が大幅下落したこともあり、週初はスピード調整色を強める動きでのスタートだろう。その後は大勢として米国株式市場、中国株式市場、外国為替市場など海外要因次第の展開に大きな変化はないだろう。

　　また来週は国内で主要企業の７～９月期業績の発表や、１３年３月期通期見通し修正の発表が本格化する。通期見通し下振れに対する警戒感はある程度織り込み済みと考えられ、アク抜け感に繋がることが期待される一方で、前週末までに急ピッチで戻してアク抜けを織り込んでしまった銘柄も少なくないだけに、下方修正の程度や内容次第では売り直される銘柄もあるだろう。アク抜けとなる銘柄と売り直される銘柄に二極化しそうだ。

　　来週の注目スケジュールとしては２２日の日本９月貿易統計、２３日～２４日の米ＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）、２４日の中国１０月製造業ＰＭＩ速報値（ＨＳＢＣ）、ユーロ圏１０月総合・製造業・サービス部門ＰＭＩ速報値、米８月住宅価格指数、米９月新築一戸建て住宅販売、米１０月製造業ＰＭＩ速報値、２５日の米９月シカゴ連銀全米活動指数、米９月耐久財受注、米９月住宅販売保留指数、２６日の日本９月全国・１０月東京都区部ＣＰＩ、米７～９月期ＧＤＰなどがあるだろう。外国為替市場で大きな動きがなければ、株式市場の反応は限定的だろう。

　　なお、今回の米ＦＯＭＣに関しては特に大きな動きはないとの見方が優勢であり、波乱の可能性は少ないだろう。ただしユーロ圏の動きには注意しておきたい。１８日～１９日のＥＵ首脳会議では、２０１３年中のユーロ圏の銀行監督一元化で合意したが、スペイン問題についてはほとんど議論されなかったようだ。市場はスペイン政府による金融支援要請を注視しており、支援要請が遅れるようであればスペイン国債利回りが再び上昇しかねない。また国内では、１０月末の日銀金融政策決定会合での追加緩和に対する期待感が高まっているが、過度に織り込みすぎると、その後の材料出尽くし感に繋がりかねないだけに注意が必要だろう。（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

【関連記事・情報】
・【編集長の視点】イビデン戻り持続力乏しく安値を意識、インテルの株価下落が波及（2012/10/17）
・【相場熟者が答える投資相談】住友化学は足元の厳しい環境織込む、戻り待っていったん売却を（2012/10/17）
・犬丸正寛の相場格言～データでは説明できない先人の知恵をもとに株式投資で大成功～（2012/02/02）
・株式評論家・浅妻昭治のマーケットセンサー（銘柄発掘の王道を伝授・注目株厳選）メルマガがスタート！登録受付中（2012/02/02）