【編集長の視点】ソフトバンク２５０円高も「良いＭ＆Ａか悪いＭ＆Ａか」揺れる

＜マーケットトーク＞

　　ソフトバンク <9984> は、２５０円高の２５１８円まで買い進まれ７営業ぶりに急反発している。前日１５日大引け後に１０月１１日に観測報道された携帯電話で米国第３位のスプリント・ネクステル社の買収を正式に発表、買収により携帯電話の日米加入件数は、約９０００万件と国内トップとなり、グループの売上高は、約６兆３０００億円と世界第３位に躍り出て、約１兆５７０９億円に達する投資総額の資金調達は、手元資金と内外銀行の新規のブリッジローンとして新株発行を伴わず、配当政策も継続するとしたことに反応、下げ過ぎ訂正買いが再燃している。

　　ただ、１０月１日に発表したイー・アクセス <9427> の完全子会社化資金約１８００億円を含めた相次ぐ大型買収が、財務負担を強めるとの懸念も根強く、「良いＭ＆Ａか悪いＭ＆Ａか？」は、これから評価が決まるとして強弱感が分かれそうだ。

　　これまでも海外企業の大型Ｍ＆Ａは数多くあったが、良いＭ＆Ａの代表といえば、買収金額が約１兆８０００億円と日本企業の過去最大案件となったＪＴ <2914> （日本たばこ産業）の２００７年４月完了の英国たばこメーカー・ギャラハー社の買収だろう。株価は、これを好感した３５４０円高値まで約１０００円高、その後も海外たばこ関連企業の買収が続き、伸び悩む国内事業を海外事業がカバーするビジネスモデルの強化につながった。

　　一方、悪いＭ＆Ａの典型は、日本板硝子 <5202> による英国ガラスメーカーのピルキントン社の２００６年６月完了の完全子会社化だろう。すでに２０％の株式を保有し持分法適用会社としていた同社の全株式を約３６００億円で取得した。買収発表直後に株価は７７３円高値まで２５０円高した。ただその後は、買収資金が経営負担となり、買収先の外国人幹部を同社社長に就任させる輸入人事も不調となり、株価は、今年８月に上場来安値５３円まで売られ、完全子会社化発表からは１０分の１まで減価している。

　　株価は、イー・アクセス完全子会社化では３２５０円高値まで２５０円高と好感高し、スプリント買収報道では、同高値からストップ高寸前まで売られるなど約９００円幅の急落となっており、相次ぐ大型買収が、良いＭ＆Ａか悪いＭ＆Ａか、ＪＴ型か板硝子型か、株価的にはなお強弱感対立が激化しよう。（本紙編集長・浅妻昭治）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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