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カナモトは上値試す、23年10月期第1四半期減益だが通期増益予想

2023年3月10日 08:46

　カナモト<9678>(東証プライム)は建設機械レンタル大手である。成長戦略として国内営業基盤拡充、海外展開、内部オペレーション最適化によるレンタルビジネスの収益力向上を推進するとともに、環境対策機への資産シフトなどサステナビリティを意識した取り組みも強化している。なお従業員の健康確保やワークライフバランスの改善を図り、より働きやすい職場環境を目指すため、3月21日より人事制度を改定して4週8休へ移行する。23年10月期第1四半期は公共投資を中心に需要が堅調に推移して増収だが、将来を見据えた人財投資による販管費の増加などで減益だった。ただし通期増益予想(期初時点で下期偏重の計画)を据え置いている。災害復旧・防減災・老朽化インフラ更新など国土強靭化関連工事で需要が堅調であり、積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は戻り高値圏だ。指標面の割安感も評価材料として上値を試す展開を期待したい。

■建設機械レンタル大手

　建設機械レンタル大手で、海外向け中古建設機械販売、土木・建築工事用鉄鋼製品販売、IT機器・イベント関連レンタル、福祉用具レンタルなども展開している。M&Aも活用し、北海道を地盤として全国展開と業容拡大を加速している。営業拠点数は3月7日に印西営業所(千葉県印西市)を開設し、単体ベース230拠点、グループ合計574拠点となった。海外は7カ国に拠点展開している。

　21年4月には子会社アシストが、19年12月に子会社化した什器備品・ウォーターサーバーレンタルのコムサプライを吸収合併した。21年5月にはシステムソリューション商社の岩崎(札幌市)と業務提携した。21年9月には子会社のニシケンが子会社の九州建産を吸収合併した。22年6月には道東・道北を中心に建設機械レンタル・販売を行う子会社のサンワ機械リース(18年8月子会社化)を吸収合併した。22年7月には子会社のNEK(岩手県奥州市)がセントラル(岩手県奥州市)から建設機械等リース・レンタル・販売事業を譲り受け(22年6月30日付)、社名をセントラルに変更した。

　22年10月期のセグメント別業績(収益認識会計基準適用のため売上高増減率は非記載、利益への影響軽微)は、建設関連事業の売上高が1704億33百万円で営業利益が21年10月期比11.8%減の115億09百万円、その他事の売上高が175億94百万円で営業利益が11.0%増の12億32百万円だった。

　建設関連事業の地域別レンタル売上比率は、北海道地区が23.5%、東北地区が22.2%、関東甲信越地区が22.3%、西日本地区が13.6%、九州・沖縄地区が14.5%、海外が3.9%だった。

　収益面では建設工事の影響を受けやすく、売上高が第4四半期(8～10月)から第1四半期(11月～1月)にかけてピークとなり、第2四半期(2～4月)および第3四半期(5～7月)は減少する季節特性がある。なお収益認識会計基準適用に伴って建設機械等レンタル基本約款の改定を行い、21年11月から売上認識の始点を従来の出荷日基準から引渡日基準に変更した。

■サステナビリティを意識した事業展開を推進

　中期経営計画「Creative　60」(22年12月9日に下方修正)では、目標値として、最終年度24年10月期の売上高2030億円(当初計画は2280億円)、営業利益146億円(同230億円)、ROE6.5%(同10.0%)、EBITDA612億円(同727億円)などを掲げている。さらに2030年ビジョンでは、2030年に売上高2250億円、営業利益200億円、ROE8%以上、総還元性向50%超を目指すとしている。　　当初想定よりも厳しい事業環境が継続しているため目標数値を見直したが、成長に向けた重点戦略として国内営業基盤拡充、海外展開、内部オペレーション最適化によるレンタルビジネスの収益力向上を推進するとともに、環境対策機への資産シフトなどサステナビリティを意識した取り組みや、さまざまな社会環境変化(トランスフォーメーション)への積極対応による事業のレジリエンスを強化する方針としている。

　国内営業基盤拡充では、グループの総力を結集して既存エリアの深掘り、未進出エリア・低シェア領域の開拓、非建設分野への進出を推進している。さらに今後の強化分野として、維持補修分野への参入強化、再生可能エネルギー分野への参入強化、ICT・IoTソリューションの開発、地方再強化などを推進する。

　海外展開では、海外戦略2.0(Next　Generation)へのバージョンアップによって、グローバルポートフォリオの最適化、カナモト版グローバルプラットフォームの確立、ノンオーガニック戦略(海外でのM&Aの取り組み)、海外売上比率10%への布石を推進している。

　内部オペレーションの最適化では、レンタルビジネスの収益性向上に向けた営業戦略とITの融合、商品企画・研究開発への資源投資、工事現場に必要な技術・システムの開発、業務効率向上、原価コントロール、長期的な安定稼働、人財の確保・育成などを推進している。なお従業員の健康確保やワークライフバランスの改善を図り、より働きやすい職場環境を目指すため、3月21日より人事制度を改定して4週8休へ移行する。

　環境対策機への資産シフトなどによってサステナビリティへの取り組みも強化している。21年7月には、ESG経営に基づくガバナンス強化に向けて、金融安定理事会(FSB)によって設置された気候関連財務情報開示タスクフォース(TCFD)提言への賛同を表明するとともに、TCFDコンソーシアムに参画した。21年12月には自社HPにサステナビリティページを開設した。

　なお22年10月には新潟営業所が、ネクスコ・エンジニアリング新潟から、令和4年度の集中豪雨における高速道路事業の継続に係る対応への災害支援企業として表彰された。22年11月には、国土交通大臣から「令和4年度建設工事統計調査」への調査協力に対する感謝状を授与された。

■23年10月期第1四半期減益だが通期増益予想据え置き

　23年10月期の連結業績予想は売上高が22年10月期比5.3%増の1980億円、営業利益が5.8%増の140億円、経常利益が2.3%増の141億円、親会社株主帰属当期純利益が0.7%増の84億円としている。配当予想は22年10月期と同額の75円(第2四半期末35円、期末40円)としている。予想配当性向は32.3%となる。

　なお第2四半期累計の連結業績予想は、売上高が前年同期比3.2%増の967億円、営業利益が12.7%減の62億円、経常利益が16.9%減の62億円、親会社株主帰属四半期純利益が20.7%減の36億円としている。下期偏重の計画となっている。

　第1四半期は、売上高が前年同期比5.9%増の495億08百万円、営業利益が6.5%減の30億96百万円、経常利益が6.9%減の32億67百万円、親会社株主帰属四半期純利益が16.1%減の17億38百万円だった。売上面は公共投資を中心に需要が堅調に推移して増収だが、減価償却費の負担増加や将来を見据えた人財投資による販管費の増加などで減益だった。

　建設関連事業は売上高が5.8%増の451億10百万円、営業利益(調整前)が8.3%減の26億61百万円だった。需要面では公共投資が底堅く推移し、民間設備投資も回復の動きが見られ、建機レンタル需要は全体として堅調さを取り戻した。中古建機販売についてはレンタル用資産の運用期間延長を図りつつ、適正な資産構成の維持に向けた売却を進めて53.5%増収だった。その他事業は売上高が7.4%増の43億百万円、営業利益が5.8%増の3億04百万円だった。鉄鋼関連、情報関連、福祉関連とも堅調に推移した。

　通期連結業績予想は据え置いている。不透明な状況が続くが、全体として建設機械レンタル需要が緩やかに回復することを見込み、先行投資による費用増を吸収して増収増益予想としている。災害復旧・防減災・老朽化インフラ更新など国土強靭化関連工事で需要が堅調であり、積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株主優待制度は毎年10月末対象

　株主優待制度は毎年10月末時点の株主を対象として実施(詳細は会社HP参照)している。なお22年10月末対象から、保有株式数および継続保有期間に応じて優待品(北海道商品)を贈呈する方法に変更した。

■株価は調整一巡

　22年12月9日に発表した自己株式取得(上限110万株・20億円、取得期間22年12月12日～23年4月21日)については、23年2月28日時点で累計取得株式総数が65万5900株となっている。

　株価は戻り高値圏だ。週足チャートで見ると26週移動平均線がサポートラインの形となって下値を切り上げている。指標面の割安感も評価材料として上値を試す展開を期待したい。3月8日の終値は2270円、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS228円57銭で算出)は約10倍、今期予想配当利回り(会社予想の75円で算出)は約3.3%、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS3571円98銭で算出)は約0.6倍、そして時価総額は約879億円である。(情報提供:日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部)

※この記事は日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲより提供を受けて配信しています。

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