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エイトレッドは上値試す、23年3月期も収益拡大基調

2022年4月18日 10:08

　エイトレッド<3969>(東証スタンダード)はワークフローシステムの開発・販売およびクラウドサービスを展開している。社内文書電子化のリーディングカンパニーである。22年3月期は導入企業数の増加やクラウドサービスの拡大などで2桁増益・連続増配予想としている。DXの流れも背景として、積極的な事業展開で23年3月期も収益拡大基調だろう。株価は地合い悪化も影響して戻り一服の形となったが、自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。

■ワークフローシステムの開発・販売

　ソフトクリエイトホールディングス<3371>の連結子会社で、ワークフローシステム(ソフトウェア)の開発・販売およびクラウドサービスを展開している。

　ワークフローシステムとは、企業における稟議書、経費精算申請書、各種届け出書など、稟議・申請から承認・決裁に至る事務工程(ワークフロー)を電子化(システム化)するソフトウェア製品である。

　ワークフローシステムを導入することによって、業務プロセスの効率化(作業工数削減や時間短縮)、ペーパーレス化によるコスト削減(用紙・印刷・郵送・保管に係るコストの削減)、内部統制の強化(意思決定プロセスや承認日時のデータ化・可視化)などのメリットが得られる。

　主力製品は、大手・中堅企業向けパッケージ型のAgileWorks、小規模企業向けクラウド型のX-point　Cloudである。21年4月にはX-point　Cloudのメジャーバージョンアップ版をリリースした。なおクラウド型のX-point　Cloudへの移行により、以前の主力製品であった小・中規模企業向けのパッケージ型X-pointは、22年3月に新規ライセンス販売を終了した。この後、25年3月に通常サポート終了、27年3月に延長サポート・追加ライセンス販売終了予定である。

　21年3月期の製品別売上高は、パッケージソフトが20年3月期比13.7%増の13億23百万円(X-pointが3.2%減の4億30百万円、AgileWorksが24.1%増の8億93百万円)、クラウドサービスが30.9%増の6億円だった。パッケージ型のX-pointはクラウドサービスへの移行で減少だが、AgileWorksとX-point　Cloudが導入企業数の増加で大幅伸長している。導入企業数は累計3500社以上に達している。

■社内文書電子化のリーディングカンパニー

　社内文書(申請書・稟議書)電子化のリーディングカンパニーである。複数の市場調査レポートで、X-point　Cloudがワークフロー市場における出荷金額・売上金額実績シェア1位を獲得している。

　アイ・ティ・アールの「ITR　Market　View:RPA/OCR/BPM市場2021」では、AgileWorksの伸長も寄与してワークフロー市場における20年度ベンダー別売上金額シェア1位、X-point　CloudがSaaS型ワークフロー市場ベンダー別売上金額で16年度から6年連続シェア1位を獲得した。

　富士キメラ総研の「ソフトウェアビジネス新市場2021年版」においては、X-point　CloudがSaaSワークフロー市場占有率推移(金額)で2015年度から6年連続シェア1位(2020年度実績シェア21.7%)を獲得した。

　デロイト　トーマツ　ミック経済研究所の「コラボレーション・モバイル管理ソフトの市場展望2021年度版」では、X-point　CloudがSaaS・ASP型ワークフロー市場シェア(出荷金額)で10年連続トップシェアとなった。この結果、X-point　Cloudは複数の市場調査レポートにおいて、2020年度の出荷金額/売上金額の実績でSaaS型ワークフロー市場シェアNO.1を獲得した。

　アイティクラウド「ITreview　Grid　Award　2022　Winter」では、ワークフロー部門においてX-pointが10期連続のLeader、X-point　Cloudが7期連続のHigh　Performer、AgileWorksが6期連続のHigh　Performerを受賞した。

　テクノ・システム・リサーチが22年1月に発行した「2021年SaaS型ワークフロー市場データ」では、X-point　Cloudが全体市場シェア24.5%で1位を獲得した。

　MS―Japanが運営するビジネスメディア「Manegy」が実施した「Manegy　Award　2021」では、X-point　CloudとAgileWorksが総務部門で優秀賞を受賞した。

■開発特化型企業

　事業戦略の基本は、日本型業務プロセスに適した製品によって他社製品との差別化を図る、導入企業ごとの個別カスタマイズを行わずに開発コストを抑制する、開発に特化して販売パートナー企業(販売代理店)を活用するとしている。販売パートナーは大手SIerなどで構成され、全国に営業網を構築している。

■ワークフローシステム「デジタル申請・稟議書」市場は拡大基調

　同社の調査(21年12月公表、中小企業経営者185名を対象とした東京都の中小企業におけるDX実態調査)によると、57.3%の企業が「DXを推進できていない」と回答したが、このうちの44.4%が「今後DXを推進したい」と回答している。なお現在導入しているツールはオンライン会議・テレワークが42.7%、グループウェアが38.9%、チャットツールなどが31.9%だった。

　電子文書を導入せずに、依然として紙・手書きベースで事務処理を行っている企業が多いが、今後は中堅・中小企業においても、業務効率化を実現するワークフローシステム「デジタル申請・稟議書」の導入が加速し、市場は拡大基調が予想される。

　こうした事業環境に対応し、AgileWorksとX-point　Cloudを2本柱として、カバレッジ拡張や他社サービスとの連携を強化しながら売上拡大を推進する方針だ。

　22年1月にはワークフローの認知度向上に向けて、中小企業のチカラが運営する「中小企業からニッポンを元気にプロジェクト」に参画し、同プロジェクト公式アンバサダーの郷ひろみ氏を起用したPR活動を開始した。また毎月26日を「フローの日」と定め、マーケットリサーチ等を活用した情報のマンスリー発信も開始する。

　22年3月にはクラウド型のX-point　Cloudについて、ウェブ上で外部のクラウドサービスと連携できる機能を公開すると発表した。顧客の利便性向上を目指すとともに、認知度向上や新たなサービス・市場創出につなげるとしている。

　また22年3月には、ワークフロー総研が実施した「ITreview」会員向けワークフローシステム導入に関するリサーチ結果を公表している。7割以上の企業が「ワークフローシステム」を認知し、約7割の企業が「ワークフローシステム」を導入済みという結果だった。

■22年3月期2桁増益予想、23年3月期も収益拡大基調

　22年3月期の業績(非連結、収益認識基準適用だが損益への影響なし)予想は、売上高が21年3月期比9.1%増の21億円、営業利益が12.4%増の8億80百万円、経常利益が11.3%増の8億80百万円、当期純利益が13.9%増の6億10百万円としている。配当予想は2円増配の22円(第2四半期末11円、期末11円)としている。増収・2桁増益・連続増配予想である。

　製品別売上高の計画は、X-pointがクラウドサービスへの移行で26.8%減の3億15百万円だが、導入企業数の増加でAgileWorksが17.6%増の10億50百万円、X-point　Cloudが22.3%増の7億35百万円と大幅伸長する見込みとしている。

　X-pointは22年3月に新規ライセンス販売終了(25年3月に通常サポート終了予定、27年3月に延長サポート・追加ライセンス販売終了予定)のため、AgileWorksへのアップセルまたはX-point　Cloudへの移行を促進する。21年4月のX-point　Cloudのメジャーバージョンアップの効果も見込んでいる。

　第3四半期累計は、売上高が前年同期比17.7%増の15億66百万円、営業利益が34.8%増の6億75百万円、経常利益が32.9%増の6億76百万円、四半期純利益が33.1%増の4億49百万円だった。大幅増収増益だった。ワークフロー需要の拡大を背景として導入企業数が順調に増加し、人件費やクラウド設備費用などコスト増加を吸収した。

　製品別売上高は、2本柱である大手・中堅企業向けパッケージ型のAgileWorksが24.3%増の7億34百万円、クラウドサービスのX-point　Cloudが24.5%増の5億43百万円と、いずれも大幅伸長した。パッケージ型のX-pointはクラウドサービスへの移行に伴って27年3月に製品サポートを終了するため、新規ライセンス販売が減少して4.9%減の2億88百万円だった。

　四半期別に見ると、第1四半期は売上高が4億89百万円で営業利益が2億04百万円、第2四半期は売上高が5億39百万円で営業利益が2億64百万円、第3四半期は売上高が5億37百万円で営業利益が2億07百万円だった。ストック売上は第1四半期が3億73百万円(前年同期は2億95百万円)、第2四半期が3億83百万円(同3億09百万円)、第3四半期が4億01百万円(同3億29百万円)と拡大基調である。

　第3四半期累計の進捗率は売上高が74.6%、営業利益が76.7%、経常利益が76.8%、当期純利益が73.6%と順調だった。AgileWorksとX-point　Cloudの両輪で更なる拡大を目指すとしている。DXの流れも背景として、積極的な事業展開で23年3月期も収益拡大基調だろう。

■株主優待制度は9月末と3月末の年2回

　株主優待制度は年2回、毎年9月末および3月末時点の株主を対象として、保有株式数に応じてオリジナルQuoカードを贈呈(詳細は会社HP参照)する。

■株価は上値試す

　株価は地合い悪化も影響して戻り一服の形となったが、自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。4月15日の終値は2272円、前期推定PER(会社予想のEPS81円64銭で算出)は約28倍、前期推定配当利回り(会社予想の22円で算出)は約1.0%、前々期実績PBR(前々期実績のBPS412円08銭で算出)は約5.5倍、そして時価総額は約170億円である。(情報提供:日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部)

※この記事は日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲより提供を受けて配信しています。

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