【アナリスト水田雅展の銘柄分析】アールシーコアは５月安値から切り返し、消費増税の影響を織り込む

　　ログハウス（丸太組み工法住宅）のアールシーコア <7837> （ＪＱＳ）の株価は、今期（１５年３月期）減益見通しを嫌気して水準を切り下げたが、５月２１日の安値９３０円から切り返しの展開となり、足元では１０５０円近辺まで戻している。消費増税前駆け込み需要の反動影響を織り込み、売り一巡して戻り歩調の展開だろう。足元で４％近辺の高配当利回りも支援材料だ。

　　ログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」の販売（国内直販部門と販社部門、および連結子会社のＢＰ社）、カントリーログハウスなどキット部材の製造販売（北米部門）を展開し、東京・代官山の「ＢＥＳＳスクエア」と神奈川県の「ＢＥＳＳ藤沢展示場」の直営展示場２拠点も運営している。

　　中期経営計画では、目標数値として１７年３月期の契約棟数１９００棟、売上高１８０億円、営業利益率８％、ＲＯＥ１８％を掲げ、重点戦略としてＢＥＳＳブランドの深耕、営業拠点と営業員の拡充、展示場５０拠点展開などを推進している。

　　今期（１５年３月期）の連結業績見通し（５月１５日公表）については、売上高が前期比５．１％増の１２７億円、営業利益が同６６．６％減の３億円、経常利益が同６７．０％減の３億円、純利益が同６８．８％減の１億８０百万円で、契約棟数は同８．７％増の１１００棟、契約高（受注高）は同２．７％増の１１９億９０百万円の計画としている。また配当予想は同２円増配の年間４２円（第２四半期末２０円、期末２２円）としている。

　　売上面では、消費増税前の駆け込み需要の反動減の影響を受けるが、前期末の契約残高（受注残高）が前々期末比１１．９％増の６７億３３百万円と高水準であり、新規販社拠点の増加なども寄与して増収見込みとしている。利益面では、資材価格上昇や職人不足に伴う原価上昇傾向が継続するとともに、商品競争力の強化、ＢＥＳＳの営業スタイル再徹底、拠点の拡充、既存拠点の移転拡大など、経営資源の集中投下に伴う費用増加で減益見込みとしている。

　　前期の全国ＢＥＳＳ展示場への新規来場者数は前々期比１４．８％増の２万６５６７件となった。自然派志向の高まりも追い風として全国ＢＥＳＳ展示場への新規来場者数は増加基調であり、消費増税の影響で一時的な反動があっても、全国的な宣伝効果、ブランド知名度深耕効果、新規拠点開設効果、新モデル投入効果、高付加価値化効果などで中期的には収益拡大基調だろう。

　　株価の動きを見ると、今期減益見通しを嫌気して水準を切り下げたが、５月２１日の安値９３０円から切り返しの展開となり、６月１６日には１０５０円まで戻した。消費増税前駆け込み需要の反動影響を織り込み、売り一巡して中期成長力を評価する動きだろう。

　　６月１７日の終値１０４８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４１円５３銭で算出）は２５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４２円で算出）は４．０％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ９２１円８７銭で算出）は１．１倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線を突破して上伸した。週足チャートで見ると戻りを押さえていた１３週移動平均線を突破して、強基調へ転換の動きを強めている。高配当利回りも支援材料であり戻り歩調の展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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