【アナリスト水田雅展の銘柄分析】日本管理センターは好業績や高配当利回りを評価して出直り

　　サブリースを軸とした不動産管理事業を展開する日本管理センター <3276> （東２）の株価は、全般地合い悪化の影響を受けて急落する場面があったが、足元は１０００円台を固める動きだ。好業績や３％台の高配当利回りを評価して出直り展開だろう。

　　不動産オーナーから賃貸マンション・アパートを一括で借上げて、一般入居者に転貸するサブリース事業を主力としている。一般的な保証賃料固定型サブリースではなく、独自に開発した保険付き収益分配型一括借上システム「スーパーサブリース（ＳＳＬ）」を特徴としている。

　　ＳＳＬは、パートナー契約を締結した建築系・不動産系・介護系などのパートナー企業が不動産オーナーから工事を受注し、当社が一括して借上げ、パートナー契約を締結した賃貸管理会社に賃貸物件仲介・管理業務を委託する仕組みだ。収益は物件入居者からの集金賃料、パートナー企業からの加入金・月会費・初期手数料、不動産オーナーからの事務手数料などである。

　　収益基盤の多様化に向けて、１３年４月に不動産賃貸仲介事業の子会社ＪＰＭＣエージェンシーが営業を開始した。さらにイーベスト事業（収益不動産仲介事業）、賃貸住宅向けブロードバンド事業（ＪＰＭＣヒカリ）、建築部材販売事業（床材のフローリングそっくりさん）なども展開し、イーベスト事業では１３年８月に千葉県市川市を中心とする相続物件を一括で取得した。

　　今期（１４年１２月期）の連結業績見通しは売上高が前期比１４．２％増の３０６億６８百万円、営業利益が同２６．９％増の１３億０２百万円、経常利益が同２５．９％増の１３億０６百万円、純利益が同２３．４％増の７億８４百万円としている。管理物件戸数の増加に加えて入居率も高水準で推移する。３月１０日発表の管理戸数を見ると１４年２月度時点で５万２３９戸となり、前年同月比で５６６９戸増加、前期（１３年１２月）末比で１５２４戸増加と順調に推移している。好業績が期待されるだろう。

　　１４年２月策定のＪＰＭＣグループ中期経営計画では、サブリース事業の受託戸数拡大と入居率向上、イーベスト事業や賃貸管理関連サービスの拡大、Ｍ＆Ａ活用によるグループ力強化などを基本戦略として、経営目標数値には１６年１２月期の売上高４００億円、経常利益２１億円、純利益１２億円、ＲＯＥ３２．９％を掲げている。

　　株価の動きを見ると、１月下旬～２月上旬には全般地合い悪化の影響を受けて急落する場面があったが、２月４日の８６１円を直近ボトムとして反発し、足元は概ね１０００円～１０５０円近辺で推移している。１０００円台を固める動きのようだ。

　　３月１２日の終値１０１３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８４円６７銭で算出）は１１～１２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３５円で算出）は３．５％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２５０円９２銭で算出）は４．０倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んでいるが、１０００円台を固めて出直りのタイミングが接近しているようだ。３％台の高配当利回りも支援材料だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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