【アナリスト水田雅展の銘柄分析】インフォコムは第２四半期を嫌気して急落だが過剰反応の感、電子書籍配信などネットビジネス事業は好調

　　ＩＴソリューションやコンテンツ配信などのインフォコム <4348> （ＪＱＳ）の株価は、第２四半期累計（４月～９月）の減益を嫌気して急落した。しかし電子書籍配信を主力とするネットビジネスは好調であり、過剰なネガティブ反応の感が強い。

　　企業（ＢｔｏＢ市場）向けにＩＴソリューション・サービスを提供するＩＴサービス事業、一般消費者（ＢｔｏＣ市場）向けに各種デジタルコンテンツを提供するネットビジネス事業を展開している。０６年に開始した電子書籍配信サービス「めちゃコミック」は、月間ユニークサイト来訪者５００万人を突破して国内トップクラスの規模であり、３通信キャリアの公式メニュー掲載順位において１位を独占している。

　　中期的な重点事業領域として、電子書籍配信を主力とするネットビジネス事業、医療機関・製薬企業向けヘルスケア事業、企業の業務効率化機能を充実した完全Ｗｅｂ－ＥＲＰソフト「ＧＲＡＮＤＩＴ」事業を掲げている。さらにクラウドサービス関連、ソーシャルメディア関連、ビッグデータ領域におけるデータサイエンス関連、農業ＩＴ化関連なども強化する方針だ。１３年１０月にはネットビジネス事業の中核として分社化した子会社アムタスが始動した。

　　Ｍ＆Ａや戦略的アライアンスも積極活用する方針だ。１３年９月には医薬品業界向けＣＲＭ事業の強化に向けてミュートスと合弁会社インフォミュートスを設立し、ＢＣＰ（事業継続計画）分野でのビジネス拡大に向けて危機管理関連ソリューションを手掛ける江守商事＜９９６３＞との協業を開始した。

　　１０月２９日に発表した今期（１４年３月期）第２四半期累計の連結業績はほぼ期初計画水準となり、前年同期比９．３％増収、同１０．２％営業減益、同９．８％経常減益、同１５．１％最終減益だった。重点事業の成長加速に向けたシステム開発関連の先行投資や、電子書籍関連の広告宣伝費の増加などで営業減益だったが、売上は順調に拡大している。セグメント別に見るとＩＴサービス事業はヘルスケア事業の業容拡大で同３．５％増収、ネットビジネス事業は電子書籍関連の好調で同２０．４％増収だった。

　　通期見通しは前回予想を据え置いて、売上高が前期比７．０％増の４００億円、営業利益が同２．８％増の３６億円、経常利益が同３．２％増の３６億円、純利益が同５．８％増の２２億円としている。成長加速に向けた先行投資負担で小幅営業増益にとどまるが、ＩＴサービス事業が同６．３％増収、ネットビジネス事業が同８．５％増収と好調に推移する計画だ。

　　通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は低水準だが、ＩＴサービス事業の第４四半期（１月～３月）の構成比が高い収益構造のため、特にネガティブ要因とはならないだろう。さらに来期（１５年３月期）以降は、先行投資の効果が本格寄与して一段の収益拡大が期待されるだろう。

　　株価の動き（１０月１日付で株式２００分割）を見ると、１０月中旬から水準を切り上げる展開となり、１０月２４日には１０８５円を付けて年初来高値を更新した。さらに１０月２５日には１１２４円まで上伸する場面があった。しかし高値圏から一転し、１０月３０日には前日比１５０円（１４．７８％）安の８６５円まで急落する場面があった。電子書籍関連が人気化する流れで高値圏にあったこともあり、第２四半期累計の減益を嫌気した売りが膨らんだようだ。

　　１０月３０日の終値８８４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７９円６０銭で算出）は１１～１２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１７円５０銭で算出）は２．０％近辺、実績ＰＢＲ（株式２００分割を考慮した前期実績連結ＢＰＳ６４１円８３銭で算出）は１．４倍近辺である。

　　日足チャートで見ると窓を開けて急落し、７５日移動平均線近辺まで調整の形となった。ただし週足チャートで見ると、１３週移動平均線で下げ止まればサポートラインとして意識されるだろう。第２四半期累計の業績に対して過剰なネガティブ反応の感が強いだけに、反発展開が期待される。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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