【アナリストの眼】２Ｑ絶好調のトレジャー・ファクトリー、総利益率大幅向上、狙い場

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　　トレジャー・ファクトリー <3093> （東マ）は、関東圏で総合リユースショップと服飾専門リユースショップを展開している。エコ意識や節約志向の高まりでリユース市場の拡大が続いており、今期（１３年２月期）好業績見通しに加えて、中期的な収益拡大も期待される。

　　１０月１２日に第２四半期累計（３～８月期・２Ｑ）業績（非連結）を発表した。売上高は前年同期比１３．９％増、営業利益は同３８．９％増、経常利益は同２７．９％増、純利益は同６８．５％増と大幅増収増益だった。震災影響の一巡、既存店の好調に加えて、利益率の高い衣料・服飾雑貨の売上が大幅に増加した。差引売上総利益率は、一般買い取り増加や返品調整引当戻入なども寄与して同１．９ポイント上昇した。

　　通期については前回（４月１３日公表）の会社予想を据え置き、売上高が前期比１４．２％増、営業利益が同７．１％増、経常利益が同３．７％増、純利益が同１４．７％増の増収増益見込みとしている。通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は、売上高が４５．７％、営業利益が４４．４％、経常利益が４４．７％、純利益が４５．４％である。下期の新規出店なども考慮すれば、計画達成可能な水準だろう。

　　月次売上動向を見ると、既存店売上高（前年比、速報値、ＦＣ除く）は、３月１２１．２％、４月１０５．７％、５月１０３．４％、６月１０３．２％、７月９８．５％、８月９６．４％、９月９６．９％である。３～４月は震災影響の反動増のため参考外だが、概ね順調な推移だろう。なお９月末時点の店舗数は直営６０店舗、ＦＣ４店舗、合計６４店舗である。

　　株価の動きを見ると、概ね１１００円台で推移していたが、１０月１２日の第２四半期累計業績の発表を受けて急落し、１５日には８７４円まで調整する場面があった。通期予想の据え置きなどが失望感に繋がったと考えられるが、やや過剰反応だろう。１６日の終値８９９円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ１２３円５０銭で算出）は７～８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１７円で算出）は１．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ６３０円６０銭で算出）は１．４倍近辺となる。

　　日足チャートで見ると、急落して２５日移動平均線を大幅に割り込んだ形だが、マイナス乖離率が１７％に達している。過剰反応の印象が強いだけに、目先的にはリバウンドの可能性があるだろう。また一旦反発すれば、週足チャートでは２６週移動平均線がサポートする形となり、今期好業績見通しに再評価の動きが強まる可能性もあるだろう。（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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