AOI Pro. Research Memo（11）：同業他社に比べ成長性の高さに特長、株価は割安感

*16:36JST AOI Pro. Research Memo（11）：同業他社に比べ成長性の高さに特長、株価は割安感
■同業他社比較

AOI Pro.<9607>の成長性、及び収益性、財務健全性について、直近期の決算内容を基準に他の大手CM制作会社2社と比較した。

過去5年間の成長性は、売上高、営業利益ともに同社の成長率が他社に比べて高い水準にある。好調なテレビCM制作に加えて、デジタル関連及び海外事業への新たな展開が、直接的及び間接的に事業に貢献していることが同社の高い成長性に反映されているものと考えられる。

財務の健全性に関しては、同社の自己資本比率は中位の水準である。また、流動比率は他社よりも低いものの、短期の支払い能力に懸念はない。

同社の株価水準は、PER（予想）、及び配当利回りで比較して割安感がある。もっとも、日経平均（2015年6月3日）のPER（予想）が16.53倍、PBR（実績）が1.41倍であることを考慮すると、3社ともに安定的な市場推移（市場の伸びや業界シェアの変化を織り込まない）を前提とした株価評価という見方ができる。したがって、デジタル領域や海外展開との相乗効果による市場の伸びを上回る成長性に対してコンセンサスが定着すれば、同社の株価評価に更なる見直しが入る余地もあろう。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　柴田　郁夫）《FA》