コンドーテック Research Memo（5）：2Qは期初計画を上回り過去最高業績を達成

*18:17JST コンドーテック Research Memo（5）：2Qは期初計画を上回り過去最高業績を達成

■業績動向

（1）2014年3月期の第2四半期累計業績

コンドーテック<7438>の2014年3月期第2四半期（4-9月期）累計の連結業績は、売上高が前年同期比12.5%増の22,138百万円、営業利益が同27.3%増の1,466百万円、経常利益が同26.6%増の1,511百万円、四半期純利益が同28.7%増の899百万円となった。第2四半期累計期間として過去最高業績を更新したほか、期初会社計画と比較しても売上高、利益ともに上回る等好調な決算だったと言えよう。

主力市場である建設業界において、震災復興需要を中心に公共投資が堅調に推移したほか、住宅着工戸数の回復や倉庫、商業施設等一般民需も回復し、3事業すべてで増収増益を達成した。売上原価率は78.0%と前年同期比横ばいとなったが、増収効果で販管費率が16.1%から15.4%へと低下し、営業利益率は6.6%と0.7ポイント上昇した。セグメント別の動向は以下の通り

○産業資材

産業資材の売上高は前年同期比7.4%増の13,075百万円、セグメント利益は同7.8%増の930百万円となった。売上高では住宅着工の回復を背景に、木造住宅用金物が好調に推移したほか、太陽光発電パネルの架台に使用されるクランプやパイプ類が増加した。また、台風や集中豪雨の増加によってブルーシート・土のう袋の売上も伸びた。

地域別の前年同期比増減額で見ると、東日本向けが約100百万円の増加、西日本向けが約800百万円の増加となった。また、製商品別では、産業資材の約15%を占める製品が約70百万円増加し、商品も約830百万円の増加となった。

利益の増減要因を見ると、販売数量の増加で196百万円、販売価格の上昇で9百万円の増益要因となった一方、売上総利益率の低下で24百万円、販管費の増加で114百万円の減益要因となり、全体では67百万円の増益となった。総利益率を製品と商品で分けると、製品が29.0%から32.0%へ上昇したのに対して、商品が22.2%から21.4%に低下した。これは円安に伴う輸入商品のコスト上昇分を、価格に転嫁するのが遅れたためである。また、販管費の主な増加要因は、運賃荷造費（+24百万円）、東京支店改修工事等の修繕費（+19百万円）によるものとなっている。

○鉄構資材

鉄構資材の売上高は前年同期比19.3%増の5,064百万円、セグメント利益は同72.2%増の432百万円と2ケタ増収増益となった。物流倉庫や商業施設等民間向けの建築需要増加を背景に、全般的に需要が拡大した。特に、ブレースや鉄骨部材等が売上を大きく伸ばした。主要製商品のなかでアンカーボルト（製品）が唯一、13百万円減少しているが、これは工場の生産能力の問題で、付加価値の高いブレースの生産を優先し、アンカーボルトは仕入品で対応したことが背景となっている。

地域別の前年同期比増減額で見ると、東日本向けが約500百万円の増加、西日本向けが約300百万円の増加となった。また、製商品別では、鉄構資材の約37%を占める製品が約300百万円増加し、商品も約500百万円の増加となった。

利益の増減益要因を見ると、販売数量の増加で136百万円、販売価格の上昇で46百万円、売上総利益率の上昇で90百万円の増益要因となり、販管費の増加91百万円を吸収した格好だ。売上総利益率を製品と商品で分けると、製品が27.7%から31.9%へと大幅に上昇し、商品も19.1%から19.4%と若干ながら上昇した。製品の売上総利益率上昇の要因は、工場稼働率の上昇や原材料価格の低下に加えて、プロダクトミックスの変化等が挙げられる。なお、販管費の主な増加要因は、運賃荷造費の増加（+24百万円）によるものとなっている。

○電設資材

電設資材の売上高は前年同期比23.0%増の3,998百万円、セグメント利益は同155.5%増の129百万円と大幅増益となった。マンションやオフィスビル、商業施設等民間建築需要の回復に加えて、省エネ意識の高まりによるLED照明や太陽光発電パネル等の市場拡大を背景に、売上高、利益ともに好調に推移した。主要商品では、電線や空調・換気扇、環境関連商品等が好調に推移。なかでも太陽光発電パネルは158百万円から258百万円へと拡大した。

利益の増減要因を見ると、売上総利益率の低下で31百万円、販管費の増加で15百万円の減益要因となったが、増収効果で125百万円の増益要因となり、全体の利益を押し上げる格好となった。なお、売上総利益率は受注競争の激化を背景に、16.8%から16.0%へと低下している。

（執筆：フィスコ客員アナリスト 佐藤譲）《FA》