【アナリスト水田雅展の銘柄分析】サクセスホールディングスに調整一巡感、中期成長力に再評価余地

　　保育園運営のサクセスホールディングス <6065> （東２）の株価は調整一巡感を強めてきた。待機児童解消、子育て支援拡充、働く女性支援という国の重点政策を追い風として中期成長力に再評価の余地があり、出直りの動きを強めそうだ。

　　保育園運営のサクセスアカデミーの持株会社で、病院・大学・企業などの事業所内保育施設を受託運営する受託保育事業と、認可保育園・認証保育所・公設民営保育園・学童クラブ・児童館・全児童対策事業施設など公的保育施設を運営する公的保育事業を展開している。１３年６月末の運営施設数は受託保育事業１６３施設、公的保育事業６２施設の合計２２５施設である。地域別には関東１７８施設、中部２８施設、関西１７施設、および東北２施設で、神奈川県と東京都を地盤としている。

　　重点戦略としては、受託保育事業と公的保育事業の連携、事業効率の向上、人材の確保・育成面でのジェイコムホールディングス <2462> グループとの連携強化、認可保育園開設用不動産の確保などを掲げている。２４時間保育や英語教育の実施など高付加価値の保育サービスの提供、多様な保育需要に応じたサービスの提供も強化する方針だ。

　　１１月８日発表の今期（１３年１２月期）第３四半期累計（１月～９月）の連結業績は前年同期比１９．６％増収、同１１．８％営業増益、同１２．３％経常減益、同５．７％最終減益だった。営業外収益で公的保育事業に係る設備補助金収入が減少したため経常利益と純利益は減益だが、施設の新規開設や稼働率上昇などの効果で増収営業増益だった。セグメント別には受託保育事業が同１０．０％増収、公的保育事業が同２７．５％増収だった。なお第３四半期累計の新規開設は受託保育事業が１８件、公的保育事業が８件の合計２６件だった。

　　通期見通しは前回予想を据え置き売上高が前期比１５．９％増の８３億９７百万円、営業利益が同２８．９％増の５億３２百万円、経常利益が同６．１％増の７億円、純利益が同５．０％増の３億７０百万円としている。設備補助金が減少するため経常利益の伸びは一桁だが、都市部を中心に保育サービスの需要が旺盛であり、施設の新規開設、利用者数の増加、施設稼働率の上昇、施設運営の効率化などが寄与して大幅営業増益の見込みだ。

　　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は、売上高が７５．２％、営業利益が７９．１％、経常利益が７８．９％、純利益が８５．４％と高水準である。今期は４月に新規施設開設が集中して期前半に開園準備費用が集中的に発生したことや、４月に開設した施設が下期に本格寄与することを考慮すれば、通期増額の可能性があるだろう。

　　株価の動きを見ると、９月中旬に２１００円近辺まで急伸した後、反落して安値圏１８００円～１９００円近辺でモミ合う展開だったが、足元で調整一巡感を強めている。１１月１４日は前日比９１円（４．９８％）高の１９１８円まで急伸する場面があった。好業績見通しを再評価する動きだろう。

　　１１月１４日の終値１９０５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７０円７６銭で算出）は２７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間配当２５円で算出）は１．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２６６円２４銭で算出）は７倍近辺である。日足チャートで見ると、戻りを圧迫していた２５日移動平均線と７５日移動平均線を一気に突破した。今期好業績に加えて中期成長力にも再評価の余地があり、出直りの動きを強めそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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