アデランス Research Memo（1）：買収による減価償却の負担増も期初通期予想を変更せず

*18:13JST アデランス Research Memo（1）：買収による減価償却の負担増も期初通期予想を変更せず

アデランス<8170>（以下、同社）の主業務は、かつら（ウィッグ）を中心とした毛髪関連事業で、国内シェアは男性用では2—3位、女性用ではトップ。米国、欧州、アジアでのグローバル展開も進んでいる。2014年2月期第2四半期（2013年3—8月）決算は売上高30,875百万円（前年同期比24.7%増）、営業利益1,751百万円（同31.7%減）、経常利益1,964百万円（同24.4%減）、四半期純利益2,705百万円（同15.7%増）となった。営業利益が減益となったのは、国内事業の広告宣伝費を増額したことと4月に買収した米国子会社ののれん代等の償却が発生したため。

2014年2月期通期の業績は、売上高64,500百万円（前年比26.2%増）、営業利益4,100百万円（同15.2%増）、経常利益4,000百万円（同3.9%増）、当期純利益3,600百万円（同9.1%増）と予想しており、これは期初の予想と変わっていない。ただしこの予想には、前述のようにヘアクラブ社買収による減価償却費の増加（今期約1,800百万円）が含まれている点は留意すべきだろう。

同社は、昨年度（2013年2月期）から復配（年10円配当）した。今期も10円配当予想だが、バランスシートを使って米国で大型M&Aを展開するなど積極経営に転じており、今後の業績、配当状況は注目に値する。

★Check Point

・海外展開で世界的規模の総合毛髪関連企業に
・下期は利益動向に影響を与える米国市場の状況を注視
・「成長エンジン」は海外市場、欧州は医療用が伸びしろ

（執筆：フィスコ客員アナリスト 寺島昇）《FA》