【編集長の視点】アイセイ薬局は業績上ぶれ観測、上場来安値から底上げ展開が加速

＜銘柄ウオッチ＞

　　アイセイ薬局 <3170> （ＪＱＳ）は、今３月期業績の連続減益・減配予想で上場来安値１７００円まで突っ込んだが、１株純資産１７３０円を下回り下げ過ぎとして反転、昨２日は小幅反落したものの、今期業績の上ぶれや減配幅の見直しが観測されたことから９月１０日から１０月１日までは実に１６営業日続伸、２００円高と底上げが加速している。５月１２日につけた年初来高値２４１５円にキャッチアップしよう。

　　今期業績は、売り上げ４７１億３４００万円（前期比１１％増）、経常利益１１億５５００万円（同１０％減）、純利益６億１００万円（同４３％増）と予想されている。売り上げは、今期も新規出店を１３店（前期実績３０店舗）と積極継続しこの増収効果が約１２億円となって連続の２ケタ増となるが、薬剤師不足に対応して今期も新卒薬剤師を２００名（同７２名）採用する薬剤師人件費コスト増や新店舗関連などの経費増などから連続減益と予想した。純利益は、前期計上の減損損失一巡で増益転換する。

　　ただ同社は、店舗政策では事業継承・Ｍ＆Ａにより全国ネットワーク化を推進しており、Ｍ＆Ａによる店舗数増加は、２０１１年３月期の２４店、２０１２年３月期の１０店舗、前２０１３年３月期３０店舗と高水準で推移、今期も今年２月子会社化したもえぎ調剤薬局（富山県）の２店舗のほか、複数の紹介案件を抱えている。このＭ＆Ａについては今期業績予想に織り込んでおらず、このため東洋経済四季報秋号では、Ｍ＆Ａ寄与で純利益は、８億円とＶ字回復を観測し、配当も、期初予想の４０円（前期実績５５．５円）に対して４０～５３円と減配幅の見直しの可能性を指摘している。

　　株価は、年初来高値２４１５円から今期業績の連続減益・減配予想で上場来安値まで調整、今年８月の１７１３円安値で２番底を確認し、業績上ぶれ観測をテコに底上げに転じた。同社自身の業績予想ベースでもＰＥＲは７倍台となお下げ過ぎを示唆しており、年初来高値を目指す底上げに弾みをつけよう（本紙編集長・浅妻昭治）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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