【注目銘柄】資生堂は１４年３月期に円安効果で収益向上

　資生堂＜４９１１＞（東１）に注目したい。株価は今期（１３年３月期）の業績悪化を織り込み済みで、来期（１４年３月期）の業績改善を期待する形で出直り歩調の展開である。

　今期連結業績見通しは１月３１日に２回目の減額修正を発表して、売上高が前期比０．３％減の６８００億円、営業利益が同３７．４％減の２４５億円、経常利益が同３５．３％減の２５５億円、純利益が同２７．７％減の１０５億円としている。国内化粧品事業が低調なことに加えて、中国市場の売上が日本製品に対する不買行動の影響などで想定を大幅に下回る模様だ。また生産・研究開発拠点再編に伴って固定資産減損損失を計上する。なお想定為替レートは年間ベースで１米ドル＝７９円８０銭、１ユーロ＝１０２円６０銭、１中国人民元＝１２円７０銭としている。足元の円高修正の動きはプラス要因だろう。

　来期（１４年３月期）の連結業績については円高修正メリット、海外での「グローバルメガブランド」戦略６ブランドの育成効果などに加えて、鎌倉工場の閉鎖とベトナム工場への生産移管、基礎と製品の研究所統合、人件費削減などの構造改革の寄与が期待されるだろう。

　株価の動きを見ると、１月中旬の１２００円台後半から一旦は反落したが、すぐに切り返した。３月１１日には１３７２円まで上値を伸ばして１月８日と１５日の１２８７円を突破した。その後も概ね戻り高値圏の１３００円台で推移している。今期減額修正を織り込んで来期の業績改善に対する期待感を強める動きだろう。３月２７日の終値１３３０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２６円３８銭で算出）は５０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５０円で算出）は３．８％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７２９円８９銭で算出）は１．８倍近辺である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると１３週移動平均がサポートラインとなって出直り歩調の展開である。指標面では高配当利回りが支援材料だろう。来期の業績改善に対する期待感で、短期調整を挟みながら水準を切り上げる展開だろう。（本紙シニアアナリスト・水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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