節分天井を意識した展開＝犬丸正寛の相場展望

★貿易赤字、企業業績悪化に警戒感

　　来週（３０日～２月３日）は、『節分天井を意識した相場展開』とみられる。ＮＹダウの上伸に引っ張られて日経平均も堅調。まもなく、昨年１０月３１日以来となる９０００円台乗せが見込まれる展開。ただ、快調なＮＹダウも１万３０００ドル台、日経平均も９０００円台に乗せたあたりで足元を見詰める動きとなって、共に一服感が強まりそうだ。

　　とくに、原油価格高騰は日米の企業業績には圧迫。ホルムズ海峡封鎖となれば原油価格の一段高は避けられず相場は調整色を強める心配がある。

　　スカイマーク <9204> （東マ）の発表した第３四半期決算では燃料費の増加が前年同期比５２．３％増と、売上の伸び（４２．４％）や、営業利益の伸び（３８．９％）を大きく上回った。原油価格上昇が続けば、航空、陸上輸送、海運、原子力の止まっている電力等には間違いなく収益圧迫となる。しかも、ヨーロッパ信用不安やタイ洪水の影響が企業業績に影を落としている。ＮＥＣ <6701> （東１）は今３月期を大幅減額、最終損益が１０００億円の赤字となる。１万人もの人員削減を行うという。心理的に消費を冷え込ませる。

　　日経平均ベースの予想ＰＥＲは、長い間、１３倍台を続けていた。最近は、こうした収益圧迫要因からＰＥＲは１５倍台半ばに上昇している。日経平均が上昇していることはあるものの、それ以上に１株利益が低下しているものとみられる。

　　昨年は日本の貿易収支が３１年ぶりに赤字となった。東日本震災の影響も当然ある。しかし、それだけではない。韓国勢好調、日本企業不振にみられるように、「ＳＯＮＹ」、「パナソニック」といった、かつての日本の強いブランドの威力が失われ、日本の物作り力が失われている。

　　もちろん、日本がこのまま沈没するとは思えない。しかし、足元に限ってみれば日経平均が上昇しているほど楽観できるものではない。日経平均が９０００円に乗せたあたりで足元を見詰め直す相場となるだろう。（執筆者：犬丸正寛　株式評論家・日本インタビュ新聞社代表）

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