【アナリストの眼】マルサンアイ株価動意、「ひとつ上の豆乳」ブランド育成に期待

＜業績＆株価分析＞

　　マルサンアイ <2551> （名２）は大豆を利用した食品メーカーで、業界２位の豆乳と業界４位のみそを主力としている。健康志向の高まりを背景に豆乳事業が好調であり、収益拡大が期待されるだろう。

　　今期（１３年９月期）連結業績の会社予想は、第２四半期累計（１２年１０月～１３年３月期）では売上高が前年同期比４．６％増、営業利益が同５．５％減、経常利益が同２７．９％減、純利益が同１５．１％減の増収減益見込みだが、通期では売上高が前期比２．６％増、営業利益が同１８．７％増、経常利益が同９．３％増、純利益が同３７．６％増の増収増益見込みとしている。第２四半期累計は原料の大豆価格上昇の影響などで減益見込みだが、通期ベースでは拡販効果などで増益見込みの模様だ。

　　みそ事業は前期が生みその需要減少や販売価格下落などで低調だったが、今期は工場統合による固定費削減などの効果に加えて、中国に設立した販売子会社による海外市場強化、業務用販路の新規開拓などの戦略を掲げている。健康志向の高まりを背景に好調な豆乳飲料事業は「ひとつ上の豆乳」ブランドの育成、業務用やネット通販など新規販路の開拓、ヘリキャップ導入による拡販、中部エリア限定販売の豆乳グルト（ヨーグルト風の食べる豆乳）の販売地域拡大などの戦略を掲げている。

　　株価の動きを見ると、１０月３１日に直近高値となる４１５円、１１月１２日に直近安値となる３９４円を付ける場面があったが、足元では概ね４００円近辺のレンジで推移している。２７日の終値４０５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２４円５０銭で算出）は１６～１７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は１％台半ば、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２４９円７２銭で算出）は１．６倍台となる。

　　週足チャートで見ると２６週移動平均線を挟んで小動きだが、下値を着実に切り上げて戻り高値圏に回帰している。今期の好業績見通しや豆乳事業の成長性を評価して、８月１５日に付けた年初来高値４１９円を試す展開が期待されそうだ。（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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