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エイトレッド、クラウド拡大とストック型収益構造を強みに27年3月期増益・10期連続増配予想

2026年5月19日 07:39

　エイトレッド<3969>(東証スタンダード)はワークフローシステムのリーディングカンパニーとして、小規模企業向けクラウド型X-point　Cloudと大手・中堅企業向けパッケージ型AgileWorksを主力としている。27年3月期はクラウドサービスが拡大基調で増益・10期連続増配予想としている。ストック収益が積み上がる収益構造であり、積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は反発力が鈍く年初来安値圏でモミ合う形だが下値固め完了感を強めている。出直りを期待したい。

■ワークフローシステムの開発・販売

　ソフトクリエイトホールディングス<3371>の連結子会社で、ワークフローシステム(ソフトウェア)の開発・販売およびクラウドサービスを展開している。

　ワークフローシステムとは、企業における稟議書、経費精算申請書、各種届け出書など、稟議・申請から承認・決裁に至る事務工程(ワークフロー)を電子化(システム化)するソフトウェア製品である。ワークフローシステムを導入することにより、業務プロセスの効率化(作業工数削減や時間短縮)、ペーパーレス化によるコスト削減(用紙・印刷・郵送・保管に係るコストの削減)、内部統制の強化(意思決定プロセスや承認日時のデータ化・可視化)などのメリットが得られる。

　主力製品は、中堅・中小企業(従業員1000名以下)向けクラウド型X-point　Cloud、中堅・大手企業(従業員数1000名～数万名)向けパッケージ型AgileWorksである。収益はクラウド型が月額課金のクラウド利用料、パッケージ型が初期費用としてのライセンス料および年間サポートサービス料となる。利用企業数は増加基調であり、25年6月にはワークフローシステムのシリーズ累計導入社数が5000社を突破した。

　24年3月にはAgileWorksクラウド版の販売を開始した。AgileWorksパッケージ版は従業員数1000名～数万名といった大規模組織向けのワークフローシステムだが、AgileWorksクラウド版は従業員数500名程度の企業でも手軽に利用できるため、より幅広い企業規模のユーザーに提供することが可能になる。

　25年8月にはX-point　Cloudが、リコーのクラウド型業務改善プラットフォームRICOH　kintone　plusのオフィシャルパートナーに認定された。25年9月にはX-point　Cloudが、日本文書情報マネジメント協会(JIIMA)が認証する令和5年改正法令基準の「スキャナ保存ソフト法的要件認証」を取得した。

　なおクラウド型X-point　Cloudへの移行により、以前の主力製品であった小・中規模企業向けのパッケージ型X-pointは22年3月に新規ライセンス販売を終了、25年3月に通常サポートを終了した。さらに27年3月には延長サポート・追加ライセンス販売を終了予定である。これに伴い、AgileWorksへのアップセルやX-point　Cloudへの移行、AgileWorksクラウド版による未開拓領域への展開、X-point　Cloudの価格体系変更による単価向上を推進している。

■クラウドサービスが主力でストック型収益構造

　同社はクラウドサービスが主力でストック型収益構造となっている。26年3月期の製品別売上高は、Cloudがユーザー数の増加やパッケージ型からの移行により22.5%増の16億67百万円、AgileWorks(パッケージ型)がWindows10サポート終了に伴うPC入れ替えに需要が流れた影響などで9.7%減の10億49百万円、パッケージ型X-pointが22年3月の新規ライセンス販売終了により23.6%減の1億85百万円だった。また全社ベースのクラウド比率は8.3ポイント上昇して57.5%となった。四半期別ストック売上比率は第1四半期が5.6ポイント上昇して90.0%、第2四半期が13.8ポイント上昇して89.9%、第3四半期が0.6ポイント上昇して85.3%、第4四半期が2.4ポイント上昇して89.3%となった。

■社内文書電子化のリーディングカンパニー

　同社は社内文書(申請書・稟議書)電子化のリーディングカンパニーである。複数の市場調査レポートでワークフロー市場における出荷金額・売上金額実績シェア1位を獲得している。

　テクノ・システム・リサーチの「2023年SaaSワークフロー市場データ」においては、X-point　Cloudが、従業員数別メーカーシェア100人未満カテゴリー(シェア26.9%)および100人以上1000人未満カテゴリー(シェア34.1%)でシェアNO.1を獲得した。また売上高別メーカーシェア100億円未満カテゴリー(シェア35.9%)および100億円以上1000億円未満カテゴリー(シェア30.3%)でシェアNO.1を獲得した。

　富士キメラ総研の「ソフトウェアビジネス新市場2023年版」においては、X-point　CloudがSaaSワークフロー市場占有率推移(金額)で、7年連続(16年度～22年度)でシェア第1位を獲得した。

　25年7月にはITreview主催の「Customer　Voice　Leaders　2025」の「インテントデータ活用部門」を受賞した。

　25年9月にはX-point　Cloudが、PRONI(株)主催のアワード「PRO　of　the　DX　Award　2025(上期)」ワークフローシステム部門において最優秀賞を受賞した。

　26年5月には、アイティクラウド主催の「ITreview　Grid　Award　2026　Spring」ワークフロー部門において、AgileWorksおよびX-point　Cloudが最高位の「LEADER」を17期連続で受賞した。

　またデロイト　トーマツ　ミック経済研究所の「コラボレーション・モバイル管理ソフトの市場展望2025年度版」では、X-point　CloudがSaaS・ASP型ワークフロー市場シェア(出荷金額)で、11年度から14年連続シェアNO.1(24年度実績の金額シェア28.0%)となった。ユーザー規模別ではSMB(100人未満)向けワークフロー市場シェアにおいても14年連続NO.1(同50.3%)となった。同社は特に小・中規模企業向けを強みとしている。

■ワークフローシステム「デジタル申請・稟議書」市場は拡大基調

　今後は中堅・中小企業においても、業務効率化を実現するワークフローシステム「デジタル申請・稟議書」の導入が加速し、市場は拡大基調が予想される。こうした事業環境に対応し、X-point　CloudとAgileWorksを主力として、カバレッジ拡張や他社サービスとの連携を強化しながら売上拡大を推進する方針だ。事業戦略の基本は、日本型業務プロセスに適した製品によって他社製品との差別化を図る、導入企業ごとの個別カスタマイズを行わずに開発コストを抑制する、開発に特化して販売パートナー企業(販売代理店)を活用するとしている。販売パートナーは大手SIerなどで構成され、全国に営業網を構築している。

■27年3月期増益・10期連続増配予想

　26年3月期の業績(非連結)は売上高が前期比4.9%増の29億02百万円、営業利益が0.8%減の10億49百万円、経常利益が0.0%増の10億61百万円、当期純利益が1.7%減の7億16百万円だった。クラウドサービスが順調に拡大して増収だが、人件費の増加などにより各利益は横ばいだった。配当は前期比2円増配の34円(第2四半期末17円、期末17円)とした。9期連続増配予想で配当性向は35.5%となる。

　製品別の売上高は、Cloudがユーザー数増加やパッケージ型からの移行により22.5%増の16億67百万円、AgileWorks(パッケージ型)がWindows10サポート終了に伴うPC入れ替えに需要が流れた影響などで9.7%減の10億49百万円、パッケージ型X-pointが22年3月の新規ライセンス販売終了により23.6%減の1億85百万円だった。クラウド比率は8.3ポイント上昇して57.5%となった。また四半期別ストック売上比率は第1四半期が5.6ポイント上昇して90.0%、第2四半期が13.8ポイント上昇して89.9%、第3四半期が0.6ポイント上昇して85.3%、第4四半期が2.4ポイント上昇して89.3%となった。

　経常利益(前年同期比1百万円増益)の変動分析は、クラウド売上増加で3億06百万円増益、パッケージ売上減少で1億70百万円減益、人件費増加で41百万円減益、積極的な新機能開発投資に伴う減価償却費増加で39百万円減益、クラウドインフラコスト増加で21百万円減益、広告宣伝費増加で18百万円減益、その他で16百万円減益だった。

　なお全社ベースの業績を四半期別に見ると、第1四半期は売上高が6億95百万円で経常利益が2億23百万円、第2四半期は売上高が7億09百万円で経常利益が2億64百万円、第3四半期は売上高が7億56百万円で経常利益が2億87百万円、第4四半期は売上高が7億41百万円で経常利益が2億86百万円だった。

　27年3月期の業績(非連結)予想は売上高が前期比12.3%増の32億60百万円、営業利益が11.4%増の11億70百万円、経常利益が10.2%増の11億70百万円、当期純利益が9.3%増の7億83百万円としている。配当予想は前期比2円増配の36円(第2四半期末18円、期末18円)としている。10期連続増配予想で予想配当性向は34.4%となる。

　製品別売上高の計画はCloudが23.1%増の20億53百万円、AgileWorks(パッケージ型)が6.1%増の11億13百万円、新規ライセンス販売終了のパッケージ型X-pointが49.8%減の92百万円としている。クラウド比率を63%に引き上げる計画で、主力のX-point　Cloudはパッケージ型からのシフトや新規顧客獲得により拡大基調である。AgileWorksクラウド版は認知度向上を目指す。AgileWorks(パッケージ型)は既存顧客へのバージョンアップやアップセルを図り、レガシーシステムからの乗り換え需要を捉えて新規顧客獲得を推進する。パッケージ型X-point(27年3月サポート終了予定)については、クラウドやAgileWorksへの移行を推進する。

　経常利益(前期比1億09百万円増益)の変動計画は、Cloud売上増加で4億22百万円増益、パッケージ売上減少で65百万円減益、人件費増加で61百万円減益、積極的な新機能開発投資に伴う減価償却費増加で59百万円減益、クラウドインフラコスト増加で80百万円減益、その他で48百万円減益としている。

　27年3月期は増益予想としている。クラウドサービスが牽引し、コスト増加を吸収する見込みだ。ストック収益が積み上がる収益構造であり、積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株主優待制度は毎年9月末および3月末の年2回

　株主優待制度(詳細は会社HP参照)については毎年9月末および3月末時点(年2回)を対象として、保有期間および保有株式数に応じてオリジナルQuoカードを贈呈する。

■株価は下値固め完了

　株価は反発力が鈍く年初来安値圏でモミ合う形だが下値固め完了感を強めている。出直りを期待したい。5月18日の終値は1377円、今期予想PER(会社予想のEPS104円58銭で算出)は約13倍、今期予想配当利回り(会社予想の36円で算出)は約2.6%、前期実績PBR(前期実績のBPS739円04銭で算出)は約1.9倍、そして時価総額は約103億円である。(情報提供:日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部)

※この記事は日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲより提供を受けて配信しています。

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