相場展望　11月9日号　米国株：NYダウも、三尊天井を形成し、下落へ向けスタンバイか？　日本株：「落ちている途上のナイフはつかむな」

2026年11月9日 14:47

相場展望　11月9日号　米国株：NYダウも、三尊天井を形成し、下落へ向けスタンバイか？　日本株：「落ちている途上のナイフはつかむな」

■Ⅰ．米国株式市場

１．NYダウの推移
１）11/5、NYダウ▲1,833ドル安、51,523ドル　　　　　　　　　　　　（日経新聞）
・11/5の米国株式市場でNYダウは前日比▲3.43％安と、大幅に反落して終えた。
下落幅は2025年4月上旬以来の大きさとなった。
データセンター（DC)建設を巡る懸念が広がり、半導体など人工知能（AI)関連のほか幅広い銘柄が売られた。

・11/3投開票の米国・中間選挙で民主党が大勝した。
大規模なDC計画が複数進むテキサス州などの知事選では、DC建設の抑制を掲げる民主党候補が勝利した。
規制強化でDC開発が遅れたり、コストが上昇したりする可能性が意識された。
不透明感の高まりから関連株に売りが膨らんだ。

・NYダウの構成銘柄では、エヌビディアやシスコシステムズ、キャタピラーが急落した。
アルファベットやマイクロソフトといったハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）も下げた。

・NYダウの構成銘柄以外では、アドバンスト・マイクロ・デバイス（AMD)やブロードコム、インテルといった半導体関連が軒並み安かった。
主要な半導体関連銘柄で構成するフィラデルフィア半導体株指数（SOX)は前日比▲12.2％安と、下落率が2020年3月以来の大きさとなった。

・コアウィーブやネビウスといったネオクラウド株に加え、メタプラットフォームズやテスラなどの大型ハイテク株も売られた。
市場では、「『民主党の勝利により、米国では今後ＤＣが建設されることは決してない』といった極端な見方が広まった」との受け止めがあった。

・「半導体などAI銘柄を巡る懸念は中間選挙前から広がり始めていたが、選挙によって有権者がAIに不満を持っていることが明確になり、大幅に悪化した」との声も聞かれた。

・NYダウを構成する30銘柄の全てが下落した。
アムジェンやビザ、スリーエム（3M）が売られた。
トラベラーズやホーム・デポも下げた。

・ハイテク株比率が高いナスダック総合株価指数は前日比▲5.52％安と、3日ぶりに急反落した。
4月下旬以来、約6ヵ月ぶりの安値だった。
下落率は2025年4月上旬以来の大きさとなった。

・10/6に付けた最高値からの下落率は▲11.9％となり、「調整局面入り」とされる▲10％を超えた。
10/4夕に四半期決算を発表したクアルコムや、英国半導体設計のアームが売られやすかった。
サンディスクは▲22％安だった。

・多くの機関投資家が運用指標とするS&P500種株価指数は前日比▲4.35％安と、7月下旬以来の安値だった。
1日の下落率としては2025年4月上旬以来の大きさだった。

●２）11/6、NYダウ▲237ドル安、51,285ドル　　　　　　　　　　　　（日経新聞）

・11/6の米国株式市場でNYダウは前日比▲0.46％安と、続落して終えた。
消費関連株やディフェンシブ株の一角が売られ、NYダウを押し下げた。
一方、前日に大幅安となった人工知能（AI)関連銘柄は上昇し、相場を支えた。

・11/6発表の10月の米国雇用統計で非農業部門の雇用者数が前月比+16.5万人増と、ダウ・ジョーンズ通信がまとめた市場予想＋5.9万人増を上回った。
8月と9月分は上方修正された。
失業率は＋4.1％と前月＋4.2％から改善した。
市場は横ばいを見込んでいた。
平均時給の伸びも市場予想を超えた。

・市場では「労働市場は健全で、米国連邦準備理事会（FRB)がインフレ抑制という責務に注力できることを改めて裏付けた。
12月に利上げを見送るハードルは高まった」との受け止めがあった。
早期の利上げ観測の高まりは、投資家心理の重荷となる面があった。

・NYダウの下げ幅は一時▲500ドルを超えた。
ナイキやホーム・デポ、ウォルマート、シャーウィン・ウィリアムズといった消費関連株や景気敏感株の一部に売りが出た。
トラベラーズやプロクター・アンド・ギャンブル（P&G)などディフェンシブ株を売る動きもみられた。

・その他、NYダウの構成銘柄では、セールスフォースやシスコシステムズが売られた。
IBMやマイクロソフトも安かった。
一方、アルファベットやキャタピラー、ボーイングは高かった。

・売り一巡後は、NYダウが上昇する場面もあった。
今週の米国・中間選挙ではデータセンター建設の一時停止を掲げる複数の州知事が当選するなど、AIインフラ構築が遅れるとの観測が広がった。
前日はAI投資の先行き不透明感から半導体など関連銘柄が急落したとあって、11/6は自律反発を見込んだ買いや、押し目買いが入った。
エヌビディアは＋3％近く上げた。

・ハイテク株比率が高いナスダック総合株価指数は前日比＋1.08％高と反発した。
前日に下げが目立ったAI関連銘柄に買いが優勢となった。
スペースXは＋8％あまり上げ、テスラやメタプラットフォームズも上昇した。

・アドバンスト・マイクロ・デバイス（AMD)やインテル、マイクロン・テクノロジーなど半導体関連株の上昇が目立った。
新たに250億ドルの自社株買いを承認したラムリサーチも大幅高となった。
主要な半導体関連銘柄で構成するフィラデルフィア半導体株指数（SOX)は＋4％ほど上昇した。

●２．米国株　：　NYダウも、三尊天井を形成し、下落へ向けスタンバイ？

１）NYダウは大幅安を示唆、格言「落下中のナイフはつかむな」
⑴NYダウ、三尊天井を形成し、下落へ向けスタンバイ
➀NYダウの推移
7/16　　　　53,055ドル
8/05　　54,349
8/30　　　　　　　　50,906
11/4　　　　53,356
11/6　　　　　　　　51,285
②NYダウは、8/5の高値を頭にして、7/16と11/4を肩にし、三尊天井を形成した。
③このパターンは、NYダウが今後、大きく調整に入るサインと思われる。
・NYダウの11/5、▲1,833ドル下落は大幅調整始まりの可能性がある。

⑵米国主要株価指数11/5～6の推移
　　　　　　　　11/5　　　　11/6　　　　11/5下落に対する戻り率
NYダウ　　　　　▲3.43％安　▲0.46％安　（続落）
ナスダック総合　▲5.52　　　＋1.09％高　＋18.57％
ナスダック100　▲6.35　　　＋1.35　　　＋19.92
S&P500種　　　　▲4.35　　　＋0.32　　　＋　6.88
半導体株（SOX)　▲12.14　　　＋4.20　　＋30.15

⑶米国株指数は11/6に下げ止まったとはいえない
➀NYダウは、チャートでは下落指向を示唆している。
②11/5の急落に対し、翌日11/6の反発力が小さかった。
したがって、株式市場は下げ止まったとはいえない。
③なぜならば、
・2026年初来の株価上昇率の高さと、
・中間選挙での野党・民主党の大勝によるAI・データセンター規制強化
の流れをみると「強気回復」にはなれない。
NYダウは、11/6でも下落が続いている。

⑷FRBによる12月追加金利引上げ観測強まる、株式相場は重荷
➀10月雇用は予想を大幅に上振れ、労働市場への配慮の必要性が低下。
・10月の就業数は前月比＋16.5万人増、予想＋5.9万人増から大幅増。
・10月失業率も4.1％と、前月4.2％から改善。
・平均時給の伸びも予想を超えた。
②製造業がしっかりと改善
・10月ISM製造業景況感指数が55.5と、9月54.5から改善。
7月以来の最高値。
③インフレ圧力が加速
・9月米国消費支出の物価指数が前年同月比＋3.6％上昇。
前月の＋3.4％上昇から加速。
・インフレ圧力の根強さが示された。
④FRBはインフレ抑制に専念できる環境が整う　⇒　追加利上げへ
・FRBは労働市場への配慮の必要性が薄れ、金利引き上げの自由度が高まった。
・金利決定する連邦公開市場委員会（FOMC)の次回会合は、12/8～9。

⑸相場が大底を打ったのを確認してからでも、買い出動は遅くはない
➀金利上昇は、値がさのハイテク株にとって相対的に割高感があるため、株式相場の重荷となる。
②株式相場の重荷が薄れてから、買い出動してもよいだろう。

●3．米国雇用統計10月、就業者数は＋16.5万人増、予想＋6.5万人　　　　　　　　（FNN)

失業率は4.1％で前月から▲0.1％低下
１）12月の追加利上げ観測が高まる。

●4．米国11月ミシガン大学消費者信頼感指数は51.0、10月48.0から上昇　　　（フィスコ）

１）1年期待インフレ率は4.3％と、10月の4.7％から低下した。

■Ⅱ．中国株式市場

１．上海総合指数の推移
１）11/5、上海総合＋3高、3,689　　　　　　　　　　　　　　　　（亜州リサーチ）
・11/5の中国本土マーケットは、主要指標の上海総合指数が前日比+0.10％高と続伸した。

・米国政治動向の不透明感後退が相場を支える流れとなった。
結果が警戒されていた米国・中間選挙は日本時間11/4に大勢が判明し、野党・民主党が上下院を制覇した。
内政面で強硬な政策をとりにくくなったほか、対中国強硬路線が和らぐとの期待も広がっている。

・ただ、株価指数の上値は限定的だった。
原油安を嫌気したエネルギー株の下落が重しとなった。
米国・イランの戦闘終結に向けた交渉が進むとの期待が高まるなか、昨夜のWTI原油先物は▲8.3％安の88.12ドル/バレルと大幅に3日続落した。
一時は87.13ドルと約1ヵ月ぶりの安値を付けた。
原油安でインフレ懸念は後退したものの、デメリットがクローズアップされた格好になった。

・上海総合指数などはマイナス圏で推移する場面もみられた。

・業種別では、
不動産の上げが目立つ。
医薬もしっかり。
自動車、空運、保険、素材、消費、インフラ関連、半導体も買われた。
半面、
石油・石炭は冴えない。
銀行、公益、海運、電子機器なども売られた。

●２）11/6、上海総合▲40安、3,649　　　　　　　　　　　　　　　　（亜州リサーチ）

・11/6の中国本土マーケットは主要指標の上海総合指数が前日比▲1.10％安と、3日ぶりに反落した。

・上海、深圳、北京を含む中国本土市場全体の売買代金は約1兆6,716億人民元と、前日から▲4,635億人民元縮小し、値下がり銘柄数は▲4,700を超えた。

・前日の米国株の急落が波及した。
AIハードウェア・半導体株の大幅下落が株価指数を押し下げた。
米国・中間選挙で民主党が上下両院を制したことで、AI・データセンター規制強化への懸念が急速に高まっている。

・ただ、株価指数の下値は限定的。
当局の市場支援策への期待や、押し目買いが相場を下支えし、寄り付き直後の大幅安（上海総合指数は一時▲2.11％安）から下げ幅を縮小して取引を終えた。

・農業、銀行、電力などのディフェンシブ銘柄が買われている。
うち、銀行は上場銀行42行の2026年第3四半期（7～9月）の純利益合計が前年同期比＋3.78％増だったことも支援材料となった。

・業種別では、
機械関連の下げが目立つ。
電子情報も安い。
電子部品、非鉄金属、化学繊維も売られた。
半面、
電力は買われた。
銀行、家電、農業、公益なども買われた。

■Ⅲ．日本株式市場

１．日経平均の推移
１）11/5、日経平均▲1,110円安、61,077円　　　　　　　　　　　　　（日経新聞）
・11/5の東京株式市場で日経平均は前日比▲1.79％安と、4日続落して終えた。
終値としては5/20の5万9,804円以来、約5ヵ月ぶりの安値水準となった。
前日の米国株式市場での人工知能（AI)・半導体株安を受け、東京市場でもAI・半導体関連銘柄が軒並み売られた。
日経平均の下げ幅は一時▲1,400円を超えた。
もっとも、朝方は前日のNYダウが大幅高となった流れを引き継ぎ、東京市場でも、リスク許容度の増した投資家の買いが優勢だった。

・11/4の米国株式市場で主要な半導体銘柄で構成するフィラデルフィア半導体株指数（SOX)は▲3％超安で終えた。
11/3投開票の米国・中間選挙での民主党勝利によってデータセンター（DC)の増設ペースが鈍り、AIインフラ整備や半導体需要が減速するとの警戒から、関連銘柄が下げた。
米国半導体株安を受け、東京市場でも値がさのアドバンテストやソフトバンクG（SBG)など関連銘柄が下落した。

・一方、前日の米国市場でNYダウが大幅反発したことを受け、東京市場でも朝方は幅広い銘柄に買いが先行した。
トランプ米国大統領は複数の米国メディアの取材に対して選挙結果を「受け入れる」と表明した。
米国政治を巡る警戒が後退し、投資家の運用リスクをとる動きが強まった。
原油価格の下落が日本の景気や企業業績に寄与するとの期待も、株価の支えにつながった。

・東証株価指数（TOPIX)は＋1.16％高と、4営業日ぶりに反発した。
JPXプライム150指数は＋0.61％高と、4営業日ぶりに反発して終えた。

・東証プライムの売買代金は11兆7,850億円、売買株数は39億5,805万株だった。
東証プライムの値下がり銘柄数は410、値上がりは1,130、横ばいは12だった。

・個別銘柄では、イビデンやキオクシア、フジクラが下げた。
トヨタやリクルート、バンナムが上げた。

●２）11/6、日経平均▲3,643円安、57,434円　　　　　　　　　　　　　（日経新聞）

・11/6の東京株式市場で日経平均は前日比▲5.96％安と、5日続落して終えた。
終値ベースで5万8,000円を下回ったのは4/14以来、約7ヵ月ぶり。
前日の米国株式市場が大幅に下落した流れを引き継ぎ、東京市場でも人工知能（AI)・半導体関連を中心に幅広い銘柄に売りが膨らんだ。
下げ幅は▲4,300円を超え、取引時間中として約7ヵ月ぶりに5万7,000円を下回る場面もあった。
日経平均は6/25の最高値7万2,366円から2割あまり下落し、相場調整が長引くことを示唆する「弱気相場」入りとなった。

・11/5の米国株式市場でハイテク株比率が高いナスダック総合株価指数が大幅安となった。
10/6に付けた最高値からの下落率は▲12％安と、「調整局面入り」とされる▲10％を超えた。
止まらない米国ハイテク株の下落が、日本株を直撃した。
日経平均の1日の下げ幅としては歴代3位で、「令和のブラックマンデー」と呼ばれる2024年8/5の▲4,451円以来の大きさだった。

・日経平均は寄り付き後、節目の6万円を早々に割り込んだ。
人工知能（AI)規制に前向きとされる野党・民主党が米国・中間選挙で大勝し、データセンター規制への警戒が強まったのをきっかけに、投資家がリスク回避姿勢を強めた。
株価指数寄与度の高いアドバンテストやソフトバンクG（SBG)などは一時▲15％安を超え、日経平均を押し下げた。

・アジアの株式市場で半導体のウエートが高い台湾加権指数と韓国総合株価指数（KOSPI)が下落したこともあり、午後も戻りの鈍い展開が続いた。
「足元の急落を受け、押し目買い意欲が乏しく、投資家がAI関連銘柄を取り巻く環境の先行きに弱気になっているのが、うかがえる」との指摘があった。

・東証株価指数（TOPIX)は▲5.90％安と、反落した。
5/20以来、約5ヵ月半ぶりに3,800を下回った。
JPXプライム150指数は▲5.98％安と、反落して1,544で終えた。

・東証プライムの売買代金は12兆4,808億円、売買株数は43億583万株だった。
東証プライムの値下がりは1,523、横ばいは7だった。
値上がりは21で、米国相互関税の詳細発表を受け、世界的な株安が波及した2025年4/7の6銘柄以来の少なさだった。

・個別銘柄では、ファーストリテイやリクルート、イビデンが下げた。
日経平均構成銘柄で上昇したのは11/5に2027年3月期の業績予想を上方修正したダイキンを含む3銘柄のみだった。
太陽誘電とスクリーンが上げた。

●２．日本株　：　「落ちている途上のナイフはつかむな」

１）日経平均は最高値72,535円を付けて以降、下落途上にある
⑴日経平均の推移
6/22　　72,535円　　　　史上最高値を更新
6/25　　72,366　　　　　ダブルトップを形成し、下落のサイン点灯
7/29　　　　61,434　　　当面の底値として持ち直しへ
10/6　　70,683　　　　　最高値を前にして、再度下落を開始
11/6　　　　　　57,343　7/29の61,434円を下に割る
　　　　　　　　　　　　5万8,000円割れは４/14以来、約7ヵ月ぶり。

⑵11/6の概要　
・11/6 、日経平均5万8,000円割れ、歴代3位の下げ幅で「弱気相場」入り。
・半年ぶりとなる日経平均の6万円割れ。
・全面安を示す銘柄の騰落の実態。
・値上がり銘柄数　　　　　21
　値下がり銘柄数　　　1,523
・新高値数　　　　　　　　19
　新安値数　　　　　　　284

●２）日経平均、買い戻しが近いとサインが点滅

⑴日経平均の移動平均線・乖離率の推移
　　　　　10/1　　　　11/2　　　　11/4　　　　11/5　　　　11/6
25日線　　▲5.10％　　＋4.56　　　＋5.83　　　＋7.46　　　＋13.63％
200日線　　▲12.66％　▲1.97　　　▲0.48　　　＋1.40　　　＋　7.88％
・日経平均が急落したため、各移動平均線は大きくプラスとなった。
そのため、日経平均の反発が近いと予想される。

⑵日経VIX指数(恐怖指数）の推移
　　　　　10/1　　　　11/2　　　　11/4　　　　11/5　　　　11/6
日経VIX　　22.92　　　35.72　　　　24.98　　　33.56　　　　44.6
・VIX指数が極端に高くなった。
日経平均の買い直しが近いとのサインともいえる。

⑶日経平均の騰落の推移
　　　　　10/1　　　　　11/2　　　　11/4　　　　11/5　　　　11/6
騰落　　　＋2,203円高　▲208円安　　▲893　　　　▲1,110　　▲3,643
日経平均　68,956円　　　63,081　　　62,188　　　61,077　　　57,434

⑷日経平均は短期的だが、近く自律反発狙いの買い戻しが期待できる
➀AI関連株が牽引して7期連続増益と、好決算発表が相次ぐ。
②日経平均は、移動平均乖離率と日経VIX指数は「当面の陰の極」にある。
したがって、
・安値で値ごろ感からの買いが入る
・海外投機筋からの先物買いが入る
という環境に近づいていると思われる。

●３）「落ちている途上のナイフはつかむな」

⑴日経平均と、NYダウとフィラデルフィア半導体株指数（SOX)の最高値との比較
　　　　日経平均　　　　　NYダウ　　　　　　　SOX
　　　　6/22　72,535円　　8/05　54,349ドル　　6/22　14,634ポイント
　　　　11/6　57,343　　　11/6　51,285　　　　11/6　9,390
下落幅　　　　▲15,192　　　　　▲3,064　　　　　　▲5,244
下落率　　　　▲20.94％　　　　▲5.6％　　　　　　　▲35.83％

⑵日経平均の上昇要因
➀日経平均は、米国AI・半導体株の上昇を牽引力にして急伸してきた。

⑶格言「落ちるナイフは掴むな」
➀日経平均の下落率は、米国SOXに比べて58.44％に過ぎない。
②このため日経平均は、まだ「ナイフは下落途上」にあるとみられる。
③日経平均は反発高があっても一時的と予想する。
④したがって、「落ちている途中のナイフは握りにいかない」ことといえる。

●４）日経平均の日中の動き

⑴11/5、日経平均の動き
前日終値（62,188円）
始値　　＋196円高　　　　　　　　NYダウ株高が波及して買い先行
高値　　＋465円高　　　　　　　　リスク許容度を高めた投資家が買い
安値　　　　　　　　▲1,402円安　民主党勝利でAI・半導体需要減を警戒
終値　　　　　　▲1,110円安　　　AI・半導体に買い直し
　　　　　　　　（61,077円）

⑵11/6、日経平均の動き
前日終値（61,077円）
始値　　▲703円安　　　　　　　　米国株急落を受け全面安
高値　　▲703円安　　　　　　　　米国でのAI規制懸念で幅広い銘柄に売り
安値　　　　　　　　▲4,332円安　AI半導体総崩れで全面安
終値　　　　　　▲3,643円安　　　米国株先物の上昇を受け、下支え
　　　　　　　　（57,434円）

●５）日経平均を動かす、寄与上位5銘柄の状況

⑴11/５、日経平均▲1,110円安の寄与上位5銘柄で占めるAI・半導体関連株の状況
➀プラス寄与上位　　　　　　②マイナス寄与上位
　　（該当なし）　　　　　　　　アドバンテスト　　▲1,097円寄与
　　　　　　　　　　　　　　　　東京エレクトロン　▲　460
　　　　　　　　　　　　　　　　ソフトバンクG　　▲　234
　　　　　　　　　　　　　　　　イビデン　　　　　▲　177
　　　　　　　　　　　　　　　　TDK　　　　　　　▲　101
　　　　　　　　　　　　　　　　　合計　　　　　　▲2,069円安

・日経平均の寄与上位5位以内のAI・半導体関連株は計▲2,069円安。
マイナス寄与上位5銘柄だけで、日経平均の下落幅の1.86倍もあった。
・いかに、AI・半導体関連株が大きく売られたかを示している。

⑵11/6、日経平均▲3,643円安の寄与上位5銘柄で占めるAI・半導体関連株の状況
➀プラス寄与上位　　　　　　②マイナス寄与上位
　　太陽誘電　　＋3円寄与　　　　ソフトバンクG　　▲349円寄与
　　　　　　　　　　　　　　　　アドバンテスト　　▲317
　　　　　　　　　　　　　　　　東京エレクトロン　▲248
　　　　　　　　　　　　　　　　　合計　　　　　　▲914円安

・日経平均の寄与上位5位以内のAI・半導体関連株は計▲911円安。
マイナス寄与上位5銘柄だけで、日経平均の下落幅の25.00％を占めた。
これは、全面安を物語る下落を示す。
・AI・半導体関連株以外の多くの銘柄に売りが殺到し、全面安の展開となる。

●３．トヨタ、9月中間決算は営業利益＋2.19兆円、前年同期比＋9.2％増　　　　（朝日新聞）

１）営業利益増は3年ぶり、中国での販売苦戦や資材高騰が重荷となったが、円安が追い風となった。

●４．プーチン大統領、日本たばこ産業（JT)のロシアの4工場・7社を一時管理下に移す（時事通信）

１）JTの海外事業を手掛ける「JTインターナショナル」は1999年からロシア事業を展開し、2007年にはロシアのたばこ市場で首位となった。

■Ⅳ．注目銘柄（投資は自己責任でお願いします）

・6869　シスメックス　　業績堅調
・7806　MTG　　　　　　業績好調
・8267　イオン　　　　　業績堅調

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