【アナリスト水田雅展の銘柄分析】立花エレテックはフシ突破して上げ足加速
2014年9月3日 09:15
電機・電子技術商社の立花エレテック <8159> の株価は、８月２７日に１４７４円を付けて７月高値を突破し、９月２日には１５１０円まで上値を伸ばしている。１４００円近辺のフシを突破して上げ足を速める形だ。今期（１５年３月期）業績見通し上振れの可能性や、指標面での低ＰＥＲと低ＰＢＲを支援材料として上値追いの展開だろう。ロボット関連としても注目したい。
ＦＡシステム事業、半導体デバイス事業を主力として、施設事業、産業デバイスコンポーネント事業、その他事業（ソリューション事業とＭＳ事業）を展開している。ＭＳ（マニュファクチャリング・サービス）事業は金属加工の製造受託（ＭＭＳ）と電子機器の製造受託（ＥＭＳ）を統合した。
積極的なＭ＆Ａ戦略を推進し、１０年にＦＡ機器専門商社の大電社を完全子会社化、１２年に関東圏を地盤とするＦＡ機器専門商社の高木商会と資本・業務提携（持分法適用会社）した。そして１３年２月には、ルネサスエレクトロニクス <6723> の販売子会社からコンポーネント事業と半導体製品再販事業の移管を受けて、子会社の立花デバイスコンポーネントを設立した。
技術商社の強みを活かして海外ビジネスの拡大、グループシナジーの追求、事業領域の拡大、徹底した営業力強化と体質改善などを推進している。中期成長に向けた重点戦略としては、ＦＡシステム事業ではロボット関連の強化、半導体デバイス事業では品揃えの強化、施設事業では年間売上高１５０億円への挑戦、産業デバイスコンポーネント事業では事業再構築などを掲げている。
今期（１５年３月期）の連結業績見通しは前回予想（５月１２日公表、５月１９日に一部訂正）を据え置いて売上高が前期比２．９％増の１４６０億円、営業利益が同９．９％増の４８億円、経常利益が同５．０％減の５３億５０百万円、純利益が同３．４％減の３７億円、配当予想は特別配当１円を落として同１円減の年間２２円（第２四半期末１１円、期末１１円）としている。
セグメント別売上高の計画については、ＦＡシステム事業が同２．３％増の６８３億円、半導体デバイス事業が同２．４％増の５３１億円、施設事業が同６．５％増の１４０億円、産業デバイスコンポーネント事業が同４．０％減の５２億円、その他事業が同１４．４％増の５４億円としている。
円安効果の一巡や消費増税の影響なども考慮しているようだが、会社見通しには保守的な印象が強い。第１四半期（４月～６月）は設備投資関連や電子デバイス関連などが好調に推移して前年同期比６．７％増収、同７４．８％営業増益、同１７．０％経常増益、同１８．９％最終増益だった。
そして通期見通しに対する第１四半期の進捗率は売上高が２２．０％、営業利益が２０．０％、経常利益が２２．０％、純利益が２２．９％である。設備投資関連は年度末にあたる第４四半期（１月～３月）の構成比が高くなる収益構造を考慮すれば概ね順調な水準であり、好採算分野の受注増加も寄与して通期上振れの可能性があるだろう。
株価の動きを見ると、７月８日に年初来高値１４３１円を付けた後は上げ一服となってモミ合う展開だったが、８月２７日に１４７４円を付けて７月高値を突破した。その後は９月２日に１５１０円まで上値を伸ばして高値更新の展開となった。好業績に加えてロボット関連として注目されている可能性もあるだろう。
９月２日の終値１５０２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１７０円６３銭で算出）は８～９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２２円で算出）は１．５％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２１３０円８０銭で算出）は０．７倍近辺である。週足チャートで見ると１４００円近辺のフシを突破して上げ足を速める形だ。今期業績見通し上振れの可能性、指標面での低ＰＥＲと低ＰＢＲも支援材料であり、１３週移動平均線がサポートラインとなって上値追いの展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）
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