ビューティ花壇 Research Memo（7）：主力事業の伸びをブライダル事業や新規事業でカバーし年平均6.7％の増収
2014年4月9日 16:42
*16:42JST ビューティ花壇 Research Memo（7）：主力事業の伸びをブライダル事業や新規事業でカバーし年平均6.7％の増収
■業績動向
（1）過去の業績推移
過去5期分の業績を振り返ると、売上高は主力の生花祭壇事業が緩やかな伸びにとどまる一方、ブライダル事業の伸長や、M&Aにより参入した新規事業（土木・建設事業、その他事業）による貢献により、年平均6.7％の増収を続けている。一方、営業利益率は、生花祭壇事業の単価下落や、足元では生花卸売事業の円安による仕入原価の高騰などを受けて、2010年6月期をピークに低下傾向にある。
なお、この期間のM&Aによる業績貢献としては、昇建設（土木・建設事業）が2012年1月から、システムハウス福知山（その他事業）が2012年4月から、花時（生花祭壇及び生花卸売事業）が2013年5月から連結対象となっている。
また、主力の生花祭壇事業の売上高は、受注件数の伸びが牽引している。しかし、葬儀関連業界の動きと同様に、受注単価は年々低下傾向にあることがうかがえる。
一方、同社<3041>の資本効率性を示す自己資本利益率（ROE）は14.2％（2013年6月期）。2013年6月期は、利益率に連動して低下したものの、依然として高い水準を維持できているのは、有利子負債を活用した財務レバレッジによるところが大きい。なお、デットエクイティレシオ（有利子負債残高／純資産）は約1.9倍であり、年々上昇している。
逆に、財務基盤の安定性を示す自己資本比率は23.9％（2013年6月期）。有利子負債残高の増加とともに低下している。インタレスト・カバレッジ・レシオ（キャッシュフロー／利払い）は25.7倍であり、金利の支払い能力に懸念はないものの、同社が今後の成長戦略を実践していくためには、収益力の強化とともに、財務基盤の増強も課題としてあげられよう。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 柴田 郁夫）《FA》