【アナリスト水田雅展の銘柄分析】資生堂は上昇基調続く、週足チャートは昨年秋から右肩上がり
2013年9月9日 09:12
資生堂 <4911> の株価は８月２日の年初来高値後に上げ一服の形だが、引き続き高値圏で堅調に推移している。収益改善を評価して上放れの展開が期待される。
国内外での売上低迷、買収した米ベアエッセンシャル社関連の減損損失などで前期の収益が大幅に悪化したが、生産・研究開発拠点の再編などコスト構造改革を実施して収益改善を急ぐとともに、国内、中国、ベアエッセンシャルの３領域に経営資源を集中するとしている。国内の消費マインド改善で高額商品の販売増加も期待されるだろう。
なお５月には、カナダのバイオベンチャー企業レプリセル社の「毛髪再生医療技術（ＲＣＨ－０１）」導入の技術提携契約に基本合意した。美容と医療を融合した安全で有効な毛髪再生医療の事業化を目指している。
今期（１４年３月期）の連結業績見通しは７月３１日に増額修正して、売上高が前期比７．３％増の７２７０億円、営業利益が同４９．７％増の３９０億円、経常利益が同３７．３％増の３９０億円とした。純利益は２００億円の黒字化（前期は１４６億８５百万円の赤字）で据え置いた。円安メリットが想定以上であり、事業構造改革効果も寄与して営業損益が大幅に改善する。
■第１四半期の収益が大幅改善
円安効果や事業構造改革の効果で営業損益が大幅に改善した第１四半期（４月～６月）の進捗率を見ると、通期見通しに対しては売上高が２２．３％、営業利益が１７．６％、経常利益が１９．４％、純利益が１３．３％と低水準だが、第２四半期累計（４月～９月）に対しては売上高が４５．１％、営業利益が４５．８％、経常利益が５０．４％、純利益が３８．０％と概ね順調な水準である。また８月３０日に発表した７月の国内販売会社売上高は、セルフ化粧品が牽引して前年同月比４％増と好調だった。４月～７月累計は前年同期比１％増である。
修正後の通期想定為替レートは１米ドル＝９０円、１ユーロ＝１２０円、１中国人民元＝１４．７円としている。依然として保守的な想定水準であり、通期再増額の可能性があるだろう。
株価の動きを見ると、今期業績見通しの増額修正を好感して８月２日に年初来高値１６２９円を付けた。その後は上げ一服の形だが、高値圏の１５５０円～１６２０円近辺のレンジで推移している。収益改善を評価する動きに変化はないだろう。
９月６日の終値１５５６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５０円２３銭で算出）は３１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は１．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７２２円４２銭で算出）は２．２倍近辺である。
日足チャートで見ると足元で２５日移動平均線を割り込んだが、週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインであり、強基調に変化はないだろう。足元は１３週移動平均線が接近した形であり、上放れのタイミングのようだ。上値追いの展開が期待される。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）
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