【アナリストの眼】資生堂株価はトレンド好転、足元単月売上も好展開、高利回り
2012年12月7日 11:28
＜業績＆株価分析＞
資生堂 <4911> の株価は、トレンド好転して出直り歩調を鮮明にしている。今期（１３年３月期）連結業績見通しの下方修正がアク抜けに繋がり、中国リスクに対する警戒感も後退しているようだ。
通期の連結業績見通しにつては、１０月３１日の第２四半期累計（４～９月期）業績の発表時に下方修正した。第２四半期累計での国内売上が低調だったことに加えて、中国の反日デモの影響などがマイナス要因として、売上高を前期比２．６％増、営業利益を同２．２％増、経常利益を同１．４％増として、増収増益幅が前回予想に比べて縮小する見込みとなった。純利益については税金費用の影響で同５１．６％増を据え置いた。通期の想定為替レートについては１米ドル＝８０円、１ユーロ＝１００円、１中国人民元＝１２．５円としている。足元の円安メリットもありそうだ。
下期の施策として、国内では店頭売り上げの拡大を目指し、海外では「グローバルメガブランド」戦略の６ブランドの育成を目指すとしている。またコスト構造改革の前倒しに取り組むとしている。月次売上動向を見ると、国内化粧品販売会社の売上高は１０月単月が前年比１４％増加、４月～１０月累計が同３％減少となっている。１０月はカウンセリング化粧品、セルフ化粧品、トイレタリーすべてのカテゴリーが増収となり、回復傾向の模様だ。
株価の動きを見ると、１０月１１日の年初来安値９３８円をボトムとして反発に転じた。１１月以降はほぼ一本調子に上昇して、１１月３０日には戻り高値となる１１９８円まで上昇する場面があった。通期業績見通しの下方修正がアク抜けに繋がり、中国リスクに対する警戒感の後退、市場全体の地合い改善なども追い風のようだ。１２月６日の終値１１６９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５５円２８銭で算出）は２１～２２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５０円で算出）は４．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７２９円８９銭で算出）は１．６倍近辺である。
日足チャートで見ると、２５日移動平均線回復後はほぼ一本調子に上伸し、強基調の展開となっている。また週足チャートで見ても抵抗線だった１３週移動平均線、そして２６週移動平均線を一気に突破して、トレンド好転を鮮明にしている。下期以降の収益改善期待や高配当利回りも支援材料として、出直り本格化が期待されるだろう。（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）
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