【話題】異次元政策で高まるバブル到来説

■トヨタ自動車と新日鉄住金株価でみる大型相場への対応

　　マーケットでは、今度の「異次元金融政策」によって、「いずれバブルになる」との見方が囁かれ始めている。「バブル」といわれると、１９８９年の日経平均３万８９１５円を思い出す。痛い目に遭った思いと、一方ではそこまで行くのなら、現在の１万３０００円台水準から３倍の上値余地があるとの期待も膨らむところではある。

　　バブルになるかならないかは置いておいて、「異次元」といわれるほどだから、先ずは、強気に賭けてみるところだろう。気になるのは、個別銘柄で何が有望かということだろう。そこで、バブル銘柄の象徴的存在の新日鉄住金 <5401> （東１・売買単位１０００株）と、トヨタ自動車 <7203> （東１・バイバイ単位１００株）との株価対比でみてみよう。新日鉄は１９９８年のバブル天井では９８４円の高値があり、その後、北京オリンピック・上海万博特需で２００７年に９６４円の二番天井をつけ、２０１２年に１４３円まで下げた。足元では２９１円（２月６日）まで戻している状況。

　　一方のトヨタ自動車はバブル当時１９８８年に３０３０円の高値があり、２００７年には８７５０円と１９８８年水準を大きく上回っている。２０１１年に２３３０円まで下げ、現在は高値５６７０円（４月１１日）と買われている。

　　比べてみると、トヨタ自動車がバブル当時も2007年高値のときも新日鉄より大体６ヶ月ていど早く天井を打っている。底値も同様にトヨタ自動車の方が早いという特徴がみられる。このことから言えることは、トヨタ自動車の上値が重くなって天井形成となるようなら６ヶ月ていど遅れて新日鉄が高値をつけるといえる。トヨタの株価を先行指標としてみておくことがポイントといえる。

　　現在の位置を確認しておこう。トヨタ自動車は史上最高値８３５０円に対しほぼ７合目水準で、これに対し新日鉄は最高値９６４円に対しまだ３合目にすぎない。明らかに新日鉄の出遅れが目立つ。このため、これからは、トヨタ自動車の上昇スピードより新日鉄の上げが速く大きくなる可能性がある。仮に、最高値９６４円の対しトヨタと同じ７合目水準が見込めるとすれば６７５円円も見込める計算だ。足元では新日鉄の出遅れ見直し場面が近そうである。

　　もちろん、トヨタ自動車が最高値８３５０円を更新して１万円の可能性もある。それは、アベノミクス効果によって、トヨタの１株利益が２０１４年３月期及び２０１５年３月期と大きく向上し５００円期待となったときだろう。当然、トヨタが上がれば引っ張られて新日鉄も最高値９６４円挑戦も期待されるはずである。

　　ただ、「物価２％の目処がつけば政府はバブル懸念を払拭する政策に変わる可能性もある」（中堅証券）。そのときは最高値目標は難しくなるだろう。いずれにしてもマーケットでは、バブルの有無は別としても異次元政策という国策は、これまでと違うことを感じている。個人投資家としてはトヨタ自動車と新日鉄住金を指標的銘柄としてウオッチしておけば１９８９～８９年のときのような痛い目には遭わずにすむのではなかろうか。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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