【アナリストの眼】作業関連用品大手のワークマン、２Ｑが計画上回る好調、指標割安

＜業績＆株価分析＞

　　ワークマン <7564> （ＪＱＳ）は、ワーキングウェアや作業関連用品などの大型専門店チェーンをＦＣ中心に展開している。１１月２日に今期（１３年３月期）第２四半期累計（４～９月期・２Ｑ）業績（非連結）を発表した。

　　第２四半期累計は、営業総収入が前期比２．８％増、営業利益が同１０．６％増、経常利益が同１０．２％増、純利益が同１４．６％増の増収増益となり、期初時点の計画を上回った。猛暑・残暑の影響で８～９月が伸び悩んだため、チェーン全店売上高（同５．６％増）と既存店売上高（同３．５％増）は計画をやや下回ったが、ＦＣ店比率の上昇や荒利益率の上昇などが寄与した。９月末時点の店舗数はＦＣ５６８店舗、直営１３０店舗の合計６９８店舗（３月末比１２店舗増）となった。

　　通期ついては前回の会社予想を据え置き、営業総収入が前期比２．７％増、営業利益が同８．０％増、経常利益が同７．３％増、純利益が同１１．７％増、チェーン全店売上高が同６．０％増、既存店売上高が同３．８％増としている。通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は、営業総収入が４７．１％、営業利益が４３．１％、経常利益が４３．９％、純利益が４２．０％、チェーン全店売上高が４６．３％である。やや低水準だが、下期の新規出店や単価の高い冬物衣料が寄与することを考慮すれば達成は可能だろう。月次売上高（ＦＣ店と直営店の合計、前年同期比、速報値）を見ると、１２年１０月は全店が１０２．０％、既存店が９９．９％、４月～１０月累計は全店が１０５．０％、既存店が１０２．９％と概ね好調に推移している。

　　株価の動きを見ると、７月下旬以降は２０００円近辺の安値圏で推移している。１０月２２日には１９５６円を付けて７月２６日の年初来安値１９４５円に接近する場面もあった。また決算発表明けの５日には前日比１４円安まで売られる場面があった。進捗率の低さが嫌気された可能性があるだろう。ただし終値では前日比プラス圏に切り返している。５日の終値１９９８円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２４１円１５銭で算出）は８～９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６５円で算出）は３％台、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１５７１円９７銭で算出）は１．２倍台となる。

　　日足チャートで見ると２５日移動平均線を挟むレンジでモミ合い、週足チャートで見ると１３週移動平均線が抵抗線の形で調整局面だが、概ね２０００円近辺で下値を固めつつあるようだ。指標面には割安感があり、今期好業績見通しに再評価の余地があるだろう。反発のタイミングが接近しているようだ。（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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